同一個(gè)行業(yè)，同樣的消費(fèi)群體，不同的公司之間經(jīng)營(yíng)情況卻有天淵之別，這讓人疑惑。一邊是曾經(jīng)被視作民族品牌的李寧，維持著業(yè)績(jī)的虧損，其門店規(guī)模也在持續(xù)收縮，還不知道哪年扭虧;而另一邊在名氣上似乎并不能與之相比擬的海瀾之家，上半年業(yè)績(jī)暴增八成，門店也增加了數(shù)百個(gè)。這樣子“冰火兩重天”的情況，究竟何解？

 　   我們?cè)囍鴮ふ覀€(gè)中緣由。而無(wú)論個(gè)體情況如何，服裝類上市公司近600億的庫(kù)存如何消化仍是整個(gè)行業(yè)揮之不去的陰影。

　　截至日前，A股44家、H股18家紡織服裝類上市公司發(fā)布了2014年中期報(bào)告。在諸多市場(chǎng)人士的預(yù)估之內(nèi)，紡織服裝類上市公司中報(bào)呈現(xiàn)出兩極分化的走勢(shì)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，44家A股紡織服裝類上市公司中，分別有23家公司凈利潤(rùn)同比上漲,21家公司凈利潤(rùn)同比下降，H股中6家紡織服裝類上市公司凈利潤(rùn)同比下滑，12家同比上升。

　　同樣出現(xiàn)分化的還有這類企業(yè)的最新存貨變化趨勢(shì)。記者了解到，相較于2013年末，2014年上半年末62家上市公司存貨總體呈上升趨勢(shì)。據(jù)記者計(jì)算，截至2014年上半年末，A、H股62家上市公司存貨達(dá)到597.24億元，比去年末的536.89億元上升了60.35億元。

　　“服裝行業(yè)衰退已經(jīng)有兩年了。”廣東某券商服裝行業(yè)分析師對(duì)者指出，細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，像戶外運(yùn)動(dòng)、童裝、家紡開始去庫(kù)存早，相反男裝去庫(kù)存比較慢，落后整個(gè)行業(yè)的去庫(kù)存周期，中期報(bào)告一半虧損一半盈利也就比較好解釋了。

　　“我看到的數(shù)據(jù)是，家紡、體育運(yùn)動(dòng)正在回暖。”上海某券商服裝分析師對(duì)記者表示。

　　記者采訪和查閱資料了解到，去庫(kù)存工作已經(jīng)成為紡織服裝類上市公司的必行之道。

　　“公司目前存貨基本上是原材料和半成品，幾乎沒有成品，成品都是跟著訂單走的。”8月22日，興業(yè)科技董秘辦工作人員對(duì)記者解釋公司存貨的結(jié)構(gòu)。

　　“我認(rèn)為公司目前存貨處于正常范圍內(nèi)，下半年也會(huì)高度重視對(duì)貨品的管理，并能夠有效支持公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。”探路者證券事務(wù)代表陶旭接受記者采訪時(shí)表示。

　　業(yè)績(jī)分化

　　8月14日，早在2004年就登陸港股李寧公布了其2014年中期報(bào)告，凈利大虧5.86億元、同比下降219.94%，這是其在2012年大虧19.79億元、2013年虧損3.92億元之后又一次虧損。轉(zhuǎn)型帶來(lái)的陣痛似乎在持續(xù)。

　　“李寧整個(gè)戰(zhàn)略變革大約需要3到4年，目前最困難的時(shí)期已經(jīng)過去，完成全面轉(zhuǎn)型未來(lái)仍需要2-3年。”李寧管理層表示。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)的情況，H股中資紡織服裝類公司中，虧損最嚴(yán)重的是利標(biāo)品牌中報(bào)虧損6.04億元。

　　另一邊，業(yè)績(jī)喜人的是今年1月才借殼凱諾科技的時(shí)尚男裝品牌海瀾之家，其上半年實(shí)現(xiàn)12.28億元凈利潤(rùn)的數(shù)據(jù)目前在A、H公司中雄踞榜首。

　　“海瀾之家其品牌具備高性價(jià)比同時(shí)有產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的類直營(yíng)模式;李寧的隕落則是由于運(yùn)動(dòng)服細(xì)分行業(yè)進(jìn)入發(fā)展穩(wěn)定期甚至開始衰退，前幾年粗放式的擴(kuò)張以及對(duì)終端的掌控不力導(dǎo)致近些年的高庫(kù)存，使得企業(yè)在痛苦的轉(zhuǎn)型之中。” 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院資深產(chǎn)業(yè)分析師歐陽(yáng)新周對(duì)記者分析。

　　他認(rèn)為，目前，探路者、森馬服飾以及海瀾之家的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超乎預(yù)期，而這種情形主要是其受益于細(xì)分服裝行業(yè)——戶外及童裝行業(yè)的發(fā)展周期。

　　去庫(kù)存進(jìn)度不一

　　實(shí)際上，去庫(kù)存的運(yùn)動(dòng)早在紡織服飾類企業(yè)身上體現(xiàn)。企業(yè)的中期報(bào)告中，均會(huì)或多或少提到去庫(kù)存情況。

　　從同花順統(tǒng)計(jì)的庫(kù)存變化趨勢(shì)來(lái)看，H股18家上市公司中，時(shí)尚男裝公司卡賓)、鞋服生產(chǎn)商富貴鳥等5家企業(yè)2014年上半年末存貨較2013年末都有不同程度降低，而特步國(guó)際、都市麗人等13家企業(yè)呈現(xiàn)存貨上漲態(tài)勢(shì)，尤其是這兩家公司存貨分別環(huán)比上年末上漲44.89%、39.85%。

　　A股方面，2014年上半年末存貨較2013年末數(shù)據(jù)上漲的有海瀾之家、大楊創(chuàng)世、美盛文化等28家企業(yè)，剩余16家則控制庫(kù)存下降。

　　對(duì)于公司庫(kù)存環(huán)比上升55.5%，美盛文化董秘辦人士對(duì)記者解釋稱，“因5月收購(gòu)荷蘭公司Agenturen en Handelsmij Scheepers B.V.并入報(bào)表，并非動(dòng)漫服飾類的存貨大幅增加所致。”他還告訴記者，公司存貨與紡織服飾類其他公司不同的是，還包含了一些動(dòng)漫作品。

　　前述興業(yè)科技董秘辦人士也告訴記者，公司存貨數(shù)據(jù)環(huán)比提升28.63%也是因?yàn)椴①?gòu)。

　　“報(bào)告期末公司存貨余額較年初小幅增加主要源自于主營(yíng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，上半年公司整體銷售收入增長(zhǎng)約21%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了約27%。”對(duì)于公司2014年上半年末存貨較去年末增長(zhǎng)9.64%的原因，探路者證券事務(wù)代表陶旭對(duì)記者如是表示。

　　“現(xiàn)階段，去庫(kù)存壓力較小的是戶外細(xì)分行業(yè)的探路者和休閑服飾中的森馬服飾。”歐陽(yáng)新周表示。