行業(yè)表現(xiàn)回顧。本周上證綜指、深成指、滬深300漲幅分別為0.59%、0.73%、0.75%。紡織服裝漲幅為，其中紡織制造上漲1.20%，品 牌服飾上漲-0.73%。漲幅前三公司為百圓褲業(yè)(收購環(huán)球易購)、際華集團(國企改革試點)、泰亞股份(臵入歡瑞世紀);跌幅前三公司為探路者(訂貨會 數(shù)據(jù)低預期)、凱撒股份(二股東減持)、海欣股份。漲幅居前公司多數(shù)為并購、改革類有熱點的個股。

　　行業(yè)本周觀點。上周基本面平淡，1-6月全國百家重點大型零售企業(yè)服裝類商品零售額同比增長1.2%，增速上年同期下降5.7個百分點。

　　探路者由于訂貨會數(shù)據(jù)低于市場預期跌16.5%，近期品牌類白馬公司相繼修正中報預告，14年上半年品牌企業(yè)業(yè)績?nèi)匀怀袎?。同時行業(yè)內(nèi)并購事項頻出，百圓褲業(yè)、泰亞股份、森馬服飾分別公告收購電商環(huán)球易購、臵入影視類公司歡瑞世紀、收購育翰上海70%股權(quán)，由熱點收購事項刺激，公司受到市場關(guān)注。從基本 面上看，我們認為2014年下半年零售需求明顯復蘇的概率不大，基本面依然維持底部震蕩形式，但終端消費下行風險減小，維持行業(yè)“同步大市-A”評級。下 半年結(jié)合細分行業(yè)復蘇情況及主題熱點，重點推薦的股票為:探路者(具備互聯(lián)網(wǎng)平臺思維)、森馬服飾(童裝產(chǎn)業(yè)全面布局)、富安娜(打造多品牌及大家居的 “小宜家”模式)、美盛文化(整合文化產(chǎn)業(yè)鏈)。

　　紡織制造板塊，企業(yè)并購重組活躍，短期內(nèi)可關(guān)注維科精華。

　　行業(yè)股票組合。上周組合漲幅為-5.2%，超越行業(yè)指數(shù)-5.9個百分點，主要由于探路者跌幅較大。本周股票池不調(diào)整，權(quán)重調(diào)整，分別為:探路者(20%)、森馬服飾(30%)、羅萊家紡(25%)、富安娜(25%)。

　　行業(yè)重要公司公告。A股上市公司:探路者(2014年上半年業(yè)績預告;訂貨會數(shù)據(jù));森馬服飾(對外投資公告);羅萊家紡(實際控制人增持公司股份); 凱撒股份(股東減持股份);報喜鳥(收購子公司股權(quán));雅戈爾(業(yè)績預增)。海外上市公司:李寧(發(fā)布盈利預警);H&M(6月銷售超預期增 12%);安踏、匹克、361(銷售額及訂單量都實現(xiàn)了雙增長);達芙妮(二季度同店銷售下跌2.4%);愛馬仕(二季度銷售僅增5.8%遜預期);六福 珠寶(一季度同店銷售大跌54%)。

　　重點公司跟蹤。本周調(diào)研了探路者、朗姿股份。

　　原材料數(shù)據(jù): 棉花:328級現(xiàn)貨周均價17214元/噸(-0.34%);CotlookA:83.05美分/磅(-0.95%);化纖:粘膠短纖11830元/噸 (+0.08%)，粘膠長絲34730元/噸(+0%)，氨綸40D47800元/噸(-0.42%)，氨綸20D59000元/噸(+0%)，滌綸 DTY11350元/噸(-2.16%)。

　　風險提示:1)終端零售繼續(xù)放緩，企業(yè)Q2盈利不及預期;2)公司調(diào)整轉(zhuǎn)型需時間驗證。