中國出口型經濟模式搖搖欲墜 對策不多前景堪憂
- 你聽到嘎吱作響的聲音嗎？那可能就是中國出口型經濟模式將要破裂發(fā)出的聲響。
全球注意力現(xiàn)在都聚焦在華盛頓，觀望其冗長而蹩腳的鬧劇。與此同時，中國剛剛發(fā)布的一系列數(shù)據(jù)顯示其產品出口嚴重下滑，尤其是來自新興市場貿易伙伴的需求減少。
中國海關官員表示，9月出口較去年同期下滑0.3%。歐盟對中國產品的需求有所減少，但主要的罪魁禍首是受資本流入減慢沉重打擊的新興市場。中國對東南亞出口跌至17個月低點，對南非出口也遭遇重挫。
新興市場度過了一個艱難的夏天，因為市場此前預期美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)將縮減購債規(guī)模，這使得國際范圍內的融資難度加大?，F(xiàn)在這種預期已經消退。
盡管出口下滑，仍基于外需的中國經濟其他方面還在若無其事地高歌猛進。9月進口大幅增長，尤其是出口以及出口增長相關基礎設施投資所需的原材料。新增信貸也呈現(xiàn)增長，而且其中大部分毫無疑問都用于支撐進口和房地產投資。
9月原油和鐵礦石進口創(chuàng)下新高，銅進口量也跳漲18%至18個月高點。
數(shù)十年來，中國的經濟模式都一直相對簡單：利用較低的工資基數(shù)來驅動出口，并將大部分利潤重新投入出口進一步增長所需的基礎設施和工廠建設。盡管這種方式多年來成效顯著，但是它暴露出兩個長期劣勢?，F(xiàn)在，兩個劣勢可能開始發(fā)揮作用，因此導致中國商品需求下滑，而且局面難以應付。
中國的工資增長遠遠超過了通脹增速，降低了其競爭力。8年內，中國制造業(yè)薪資增長兩倍以上，而涌入城市的農民工數(shù)量減少。波士頓咨詢公司(BCG)預計，受到薪資、自動化、能源和運輸成本影響，將有更多工作通過所謂的“內包”回到美國。
中國的另一個劣勢在于，其消費者經濟規(guī)模較小，而且受到抑制。這是因為中國的經濟重心仍在投資方面，通常是房地產投資，而這方面的自然需求很小。
**中國的前景**
尚不清楚中國的出口下滑是源自新興市場疲弱等周期性趨勢，還是制造業(yè)遷移等非周期因素。由于今年政府對虛報出口額進行嚴厲打擊，9月的數(shù)字也可能看起來遜于真實情況。對于那些希望逃脫資本監(jiān)管把資金輸入中國的公司，虛報出口額是一種流行的方式。
如果中國產品的需求持續(xù)下滑，中國的可能選擇不多。由于中國經濟的投資和出口集中度很高，中國政府一直都對放緩采取有力的對策。中國的戰(zhàn)術包括放寬貨幣政策，這會在產品缺乏終端需求的情況下刺激貸款和投資。
但這種放寬目前可能有點困難。
中國9月消費者物價指數(shù)(CPI)同比上漲3.1%，創(chuàng)七個月高點，受到食品尤其是蔬菜價格上漲的推動。雖然這部分上漲是由于天氣原因，因此可能會回調，但這將限制中國央行放寬政策的能力。
在某種程度上，最大的問題并非是有必要采取刺激措施時，政府在政策上受到限制。中國政府對金融業(yè)實施強有力的控制，其優(yōu)點之一就是政府總是能夠推動信貸增長。
相反，問題在于如果出口不能回升，而且趨勢轉變?yōu)殚L期單向下滑，將會帶來什么影響。那將給中國帶來很多壓力，原因之一是因為自金融危機以來，中國很多投資的質量都非常糟糕。
這不僅僅是指充斥著“投資型”住房的空城，還包括從基礎設施投資的成本及浪費到低產出的研發(fā)等所有方面。
國際貨幣基金組織(IMF)2012年的一份研究報告預計，中國的過度投資相當于每年GDP的10-20%。
這不僅意味著中國的投資回報非常之低，而且基本上明確表示，一旦中國被迫放棄其出口模式，經濟增長就會逐步減緩。
如果這種情況發(fā)生，美國政府停擺與之相比可能也是小巫見大巫了。
