一場(chǎng)沒有硝煙的資本戰(zhàn)在服裝企業(yè)再度拉開。然而,市場(chǎng)總是幾家歡喜幾家憂。在蜂擁上市的熱潮中,我們也當(dāng)看到,服裝紡織類企業(yè)IPO過(guò)會(huì)通過(guò)率在A股其實(shí)并不高。

　　李凱洛

　　中國(guó)著名時(shí)尚產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究專家

　　廣東省時(shí)尚產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)

　　比藍(lán)國(guó)際投資顧問(wèn)有限公司總裁

　　自朗姿成功登陸A股并以57倍市盈率賺足彩頭與風(fēng)頭時(shí),一批在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁的優(yōu)勢(shì)服裝企業(yè)也加快了上市步伐,其中已顯山露水的欣賀集團(tuán)將攜旗下JORYA卓雅、ANMANI恩曼琳等六大品牌擬登陸A股,據(jù)稱年銷售額近30億,利潤(rùn)近5億,LVMH集團(tuán)旗下資本入股該集團(tuán),將成為資本市場(chǎng)一大賣點(diǎn)。

　　一場(chǎng)沒有硝煙的資本戰(zhàn)在服裝企業(yè)再度拉開。然而,市場(chǎng)總是幾家歡喜幾家憂。在蜂擁上市的熱潮中,我們也當(dāng)看到,服裝紡織類企業(yè)IPO過(guò)會(huì)通過(guò)率在A股其實(shí)并不高。此前的上海利步瑞、山東舒朗、珠海威絲曼、南京維格娜絲,近日的福建諾奇,深圳淑女屋等多家企業(yè)上會(huì)均沒有通過(guò)。據(jù)比藍(lán)國(guó)際金融證券研究所數(shù)據(jù)顯示,截至目前,中國(guó)服裝鞋類企業(yè)2011上市共計(jì)19家,其中香港4家,A股15家。在15家A股上市企業(yè)中,已上市4家,已過(guò)會(huì)4家,IPO被否的達(dá)到7家。

　　毫無(wú)疑問(wèn),上市,是眾多服裝企業(yè)的共同選擇。時(shí)尚產(chǎn)業(yè)正處于一個(gè)黃金發(fā)展期,融資上市是實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的必由之路。對(duì)于滿懷上市熱情的公司來(lái)說(shuō),IPO被否,無(wú)疑是一次“致命傷害”。威絲曼、舒朗、利步瑞、淑女屋等等,這些IPO“折戟”的事件,留給我們的不應(yīng)只是茶余飯后的談資,而更應(yīng)是一面“警示鏡”。

　　不打無(wú)準(zhǔn)備之仗

　　上市之路遠(yuǎn)非想像的那么暢通,服裝企業(yè)上市一般均需要一年甚至幾年的時(shí)間,其是否成功受很多外在因素限制。同時(shí),企業(yè)內(nèi)部的問(wèn)題也會(huì)對(duì)其上市造成影響。相對(duì)于資本考察企業(yè)的理性,許多服裝企業(yè)尋找資本的路程只能用茫然來(lái)形容,上市籌備時(shí)間短,又缺乏專業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo),導(dǎo)致自身沒有及時(shí)意識(shí)到管理機(jī)制的缺漏,在申請(qǐng)上市的過(guò)程中自然會(huì)暴露出種種問(wèn)題。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn),服裝企業(yè)IPO被否主要涉及持續(xù)盈利能力、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、獨(dú)立性、主體資格、募集資金運(yùn)用和信息披露等七大類問(wèn)題,具體來(lái)說(shuō),多半集中在盈利能力不足、歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)遺漏、運(yùn)營(yíng)效率與業(yè)績(jī)相悖、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、核心競(jìng)爭(zhēng)力難持續(xù)、過(guò)度包裝、股權(quán)存疑等方面。無(wú)論是哪種原因,最終的結(jié)果是一樣的。

　　對(duì)于許多準(zhǔn)備沖刺上市的企業(yè)來(lái)說(shuō),IPO的游戲規(guī)則不啻為一個(gè)漫長(zhǎng)而痛苦的嬗變過(guò)程。如果沒有計(jì)劃沒有準(zhǔn)備,只憑借一時(shí)的熱情去猛沖,那么,消耗的不僅是我們的體力,還會(huì)在時(shí)間、品牌等難以估量的成本方面損失慘重。

　　找準(zhǔn)合作伙伴

　　企業(yè)發(fā)行上市是一個(gè)系統(tǒng)工程。企業(yè)能否順利通過(guò)發(fā)行審核,取決于多種因素,如企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。公司的治理結(jié)構(gòu),未來(lái)發(fā)展前景以及企業(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的能力等,都是監(jiān)管部門和投資者關(guān)注的重點(diǎn)。在企業(yè)準(zhǔn)備上市之前,找到一個(gè)既懂行業(yè)又懂資本的好的合作伙伴,對(duì)企業(yè)上市的幫助非常大。

　　在全面啟動(dòng)上市計(jì)劃前,通過(guò)專業(yè)公司的輔助,系統(tǒng)梳理、細(xì)致清理各類問(wèn)題,通過(guò)綜合評(píng)估、規(guī)范重組的準(zhǔn)資本運(yùn)作,提高企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)、有效解決歷史遺留問(wèn)題、知曉如何選擇中介機(jī)構(gòu)、是否需要引入策略股東等。此外,通過(guò)專業(yè)公司的準(zhǔn)資本運(yùn)作,幫助企業(yè)在品牌運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷渠道、模式構(gòu)建、資金投入方面等方面提高估值水平,有機(jī)的將品牌塑造、渠道建設(shè)、模式構(gòu)建、實(shí)體運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)測(cè)算結(jié)合在一起,在規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)上,積極引入戰(zhàn)略投資者,合理確定融資上市的方式、地點(diǎn)和時(shí)機(jī),確保項(xiàng)目企業(yè)快速成長(zhǎng)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值,應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)的挑戰(zhàn),創(chuàng)造一個(gè)良好的內(nèi)外部環(huán)境,這對(duì)服裝企業(yè)上市顯然大有裨益。

　　眼下,已經(jīng)有越來(lái)越多的服裝企業(yè)開始認(rèn)識(shí)到資本運(yùn)作的重要性,許多擬上市的企業(yè)均提前引入專業(yè)團(tuán)隊(duì)分別在法律上與財(cái)務(wù)上對(duì)企業(yè)進(jìn)行梳理和規(guī)范,幫助企業(yè)(品牌)由準(zhǔn)資本期真正進(jìn)入資本化運(yùn)營(yíng),這對(duì)于資本還有眾多的品牌企業(yè)而言,無(wú)疑是一個(gè)不錯(cuò)的雙贏道路。