消費(fèi)處于小幅波動(dòng)中：從中期趨勢(shì)性來(lái)看，我們認(rèn)為未來(lái)紡織服裝消費(fèi)增速呈現(xiàn)振蕩緩慢下滑趨勢(shì)，而且中報(bào)顯示紡織服裝零售類企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的質(zhì)量有所下滑。明年隨著棉價(jià)等原料價(jià)格低位運(yùn)行，紡織服裝銷量增速有望回升，從而實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)轉(zhuǎn)化，考慮到高價(jià)位將對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)意愿的負(fù)面影響將逐漸弱化，我們預(yù)計(jì)2012年消費(fèi)增速呈緩慢回升態(tài)勢(shì)。

　　制造型紡企處于深度行業(yè)整合中：由于近年來(lái)產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張，今年產(chǎn)能投放之時(shí)，訂單不足，資金緊張，許多大中型企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，行業(yè)整合在加快進(jìn)行。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)整合有利于偉星這樣的優(yōu)秀企業(yè)經(jīng)營(yíng)，因?yàn)榭梢愿纳萍徔椥袠I(yè)歷來(lái)的過(guò)度無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)局面，但短中期對(duì)市場(chǎng)可能產(chǎn)生一定沖擊。

　　投資建議

　　目前估值：在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的前提下，從估值水平來(lái)看，一方面，隨著板塊的整體回調(diào)，估值中樞已下降；另一方面，優(yōu)質(zhì)的零售企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)所對(duì)應(yīng)的盈利預(yù)測(cè)不具備下調(diào)空間。

　　從板塊角度來(lái)看：目前板塊處于相對(duì)平淡期，缺乏明顯的刺激因素，隨著三季報(bào)的逐漸明朗，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)三季報(bào)業(yè)績(jī)的敏感性將提高，我們認(rèn)為隨著前期板塊回調(diào)，估值中樞業(yè)已下降，對(duì)于未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的個(gè)股，3季報(bào)或?qū)蓛r(jià)提供進(jìn)一步支撐。

　　從目前的調(diào)整情況來(lái)看：紡織服裝零售板塊的相對(duì)估值偏高，考慮到其它行業(yè)估值下降較快，我們認(rèn)為紡織服裝零售板塊存在修正相對(duì)估值的風(fēng)險(xiǎn)。盡管存在繼續(xù)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到優(yōu)質(zhì)公司的業(yè)績(jī)確定性高，未來(lái)板塊依然具有較高防御性。

　　關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)情況：市場(chǎng)進(jìn)入三季報(bào)敏感期，我們建議關(guān)注質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^為確定的零售企業(yè)；由于前期產(chǎn)能過(guò)度投放，再加上以棉花為首的原料價(jià)格暴跌，下半年制造型企業(yè)效益將下滑，行業(yè)整合深度進(jìn)行中。

　　板塊建議：近期仍是防御為主，關(guān)注零售個(gè)股三季度業(yè)績(jī)。