“如果服裝企業(yè)賬面上賺的錢都是存貨，那就是沒賺，最不值錢的就是存貨。”一位業(yè)內(nèi)人士一針見血地指出了存貨對于服裝上市公司業(yè)績的危害。由于季節(jié)性明顯、更新?lián)Q代快，持續(xù)存貨積壓是服裝企業(yè)面臨的頭痛問題，如今服裝上市公司就正在遭遇高庫存的夢魘。

　　高庫存夢魘

　　從今年中報來看，各品牌服裝企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均低于去年同期水平(見表1)，尤其是時尚休閑品牌美邦服飾。2011年上半年公司實現(xiàn)凈利潤3.76億元，同比大增833.06%，成為服裝板塊的增長冠軍。但細細品味美邦中報，卻發(fā)現(xiàn)公司今年存貨明顯增加，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)遠高于行業(yè)平均水平和去年同期水平。記者查閱中報發(fā)現(xiàn)，公司去年同期存貨金額為9.03億，而今年顯示為28.89億，同比大幅增長222%，更具諷刺意味的是，報告期內(nèi)公司凈資產(chǎn)僅為32億，存貨就占了同期凈資產(chǎn)的90%。

　　“美邦存貨問題已達到非常嚴重的境況。”一些分析師紛紛表示擔(dān)心。湘財證券表示，去年公司冬裝激進備貨導(dǎo)致存貨高企，高達25億。即將進入冬裝銷售旺季，公司今年通過開折扣店消化存貨，但是給折扣店加盟商的折扣率為3~3.5折，遠低于正常貨品的5.5~6折，因此盡管中報各項業(yè)務(wù)保持了47%的高毛利，但是下半年毛利率有向下的壓力。

　　屬于品牌男裝的凱撒股份，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也遠高于行業(yè)平均水平。有分析人士指出，這是由于公司購店與開店時間不同步，再加上部分門店進入重新裝修期，導(dǎo)致了庫存占銷售收入比重大幅攀升。凱撒股份中報顯示，庫存商品較2010年年末增加約1392萬，主要是為下半年廣州凱撒新開約28家專柜鋪貨做準備。公司相關(guān)人員稱，“庫存將根據(jù)積壓時間的長短打折促銷，主要通過奧特萊斯或者特賣會進行處理，”

　　而女鞋公司星期六上市以來，高存貨一直抑制股價表現(xiàn)，中報該公司存貨更是創(chuàng)下新高，達到7.18億元，較一季度增加了6900萬元，這主要是公司銷售策略上的失誤以及新店備貨等原因造成的。海通證券表示，管理層希望上市后繼續(xù)保持較高的增長速度，采取了多推貨的銷售策略，但2009年公司新開門店較少，造成渠道庫存很高。