龍虎榜一條上工申貝[11.07 -2.04%]1994年引進的生產線，16年之后卻引得中捷股份[6.58 1.70%]溢價收購，而作為國內縫紉機行業(yè)的第一家上市公司，上工申貝近年來深受金融危機影響，業(yè)績持續(xù)低迷，此番聯(lián)手中捷股份，是為了更好的加強主業(yè)，還是為公司下一步重組打下基礎？

　　古老生產線溢價收購

　　8月30日，中捷股份公告稱與上工申貝就合作事宜達成協(xié)議，中捷股份旗下子公司中捷歐洲將以863.26萬歐元的價格受讓上工申貝的全資子公司上工歐洲所持德國DA公司29%股權；另一家子公司中屹機械以2200萬元的價格購買上工申貝工業(yè)縫紉機加工設備GC5550機殼流水線。此外，中捷股份還將與上工申貝、德國DA公司共同設立DA吳江公司，中捷股份以現(xiàn)金382.5萬美元出資,持股比例51%。

　　其中，中捷股份收購的GC5550機殼加工流水線引起了市場的關注。這條生產線是上工申貝1994年斥資1.73億元從日本購入，年產能為15萬機殼。但上工申貝因該生產線開機生產和維修費用過高,最近一年已停止生產。截至3月31日,GC5550機殼加工流水線及配套設備賬面原值為1.73億元,凈值為1020萬元,評估價值為1985.55萬元，評估值溢價近100%，而中捷股份在評估價值的基礎上，又再加價215萬，實在令人咋舌。

　　公司對此的解釋是，這條流水線適合標準型的高速平縫機類產品的機殼加工，技術水平在國內同行業(yè)處于優(yōu)勢地位，公司購買后可解決產能瓶頸。而且自1995年投入使用至今，GC5550僅生產縫紉機機殼約50萬臺，成新率較高,所以會產生溢價。

　　值得注意的是，就在中捷股份與上工申貝探討合作協(xié)議的半年里，公司實際控制人蔡開堅卻大幅減持公司股票，3月29日出售414.94萬股，成交均價為8.99元/股；8月31日再次出售315萬股。

　　上工申貝艱難度日

　　一條凈值1020萬的生產線能賣到2200萬，無疑對上工申貝的業(yè)績有很大幫助。雖說是國內業(yè)內規(guī)模最大的公司，但公司近幾年的日子并不好過。

　　2005年，上工申貝完成了對德國DA公司的收購，成為工業(yè)縫紉機領域規(guī)模居前三的跨國經(jīng)營集團，公司業(yè)績也一度回升。但受到金融危機影響，從2008年起公司業(yè)績一直難有起色，2008年營業(yè)利潤為-1659萬，2009年主營業(yè)務虧損更是擴大到32635萬，依靠土地轉讓收入才勉強實現(xiàn)盈利。今年上半年公司的主營業(yè)務依然虧損，同樣是通過資產轉讓才實現(xiàn)了盈利。此外，公司有一半左右的收入以及大量的利潤都來自于德國DA公司。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入85500.19 萬元，營業(yè)利潤-596.27萬元，其中，DA公司的營業(yè)收入為41030.79萬元，營業(yè)利潤887.48萬元。如今，DA公司29%的股權被中捷股份獲得，必然會對上工申貝的業(yè)績產生不小的影響。

　　重組預期成焦點

　　作為浦東新區(qū)國資委控股的六家上市公司中業(yè)績最差的，浦東新區(qū)國資委領導曾表示過公司會重組。

　　在去年年中的股東大會上，有小股東呼吁浦東新區(qū)國資委挺身相救。當時，公司董事長張敏在會上表示，大股東也在積極想辦法研究對策擺脫困境,至于公司今后究竟是堅持主業(yè)謀發(fā)展，還是注入別的資產還不得而知。

　　而后上工申貝的一系列動作被市場認為是公司在為重組做準備。2009年9月，上工申貝將全資子公司上海申貝辦公機械吸收合并為分公司，這將有利于加快推進公司辦公機械的下屬企業(yè)和子公司重組和改制工作。今年3月，上工申貝宣布將與中捷股份進行合作。而在后來的公告中公司表示，根據(jù)實際情況和經(jīng)營發(fā)展需要，上工申貝可向中捷股份轉讓DA公司和上工蝴蝶公司的絕對控股權。在上工申貝有意完全退出縫制設備業(yè)務且中捷股份愿意收購上工申貝剩余全部縫制設備業(yè)務資產時，雙方應積極商討該收購(轉讓)事宜。這被認為是上工申貝為退出做的準備。

　　上工申貝證券事務代表周勇強向《紅周刊》證實，雖然后來蝴蝶公司的股權沒有轉讓給中捷股份，但最終協(xié)議上該條款依然存在，“重組的傳聞我們也聽說了，但現(xiàn)在大股東并沒有通知我們，我們也不知道是不是真的有重組計劃。”