紡織服裝 內(nèi)銷穩(wěn)定 出口回暖
更新時(shí)間：2010-1-4 7:36:00 字號：[大] [中] [小]

　　2010年國家將繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，刺激消費(fèi)，紡織服裝行業(yè)內(nèi)銷將穩(wěn)定增長；隨著海外需求穩(wěn)步回升以及2009年形成的低基數(shù)因素，行業(yè)出口增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正。對于紡織服裝行業(yè)2010年整體的表現(xiàn)，大多數(shù)分析師給予了“中性”評級，投資機(jī)會主要來自內(nèi)銷品牌企業(yè)。

　　內(nèi)銷穩(wěn)定增長

　　今年1-10月，我國限額以上企業(yè)紡織服裝零售額達(dá)到3607億元，同比增長20%，盡管同2007、2008年相比，增幅有所下降，但在近7年來仍屬于較高水平。

　　華泰證券分析師指出，消費(fèi)品銷售額與居民可支配收入存在明顯相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)在0.9以上。并且在當(dāng)前的可支配收入水平下，紡織服裝的收入彈性系數(shù)要大于其他消費(fèi)品。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，2010年將繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，增加居民的消費(fèi)需求。預(yù)計(jì)2010年服裝內(nèi)銷增速可能在20%-25%之間。

　　城市化的推進(jìn)是紡織服裝行業(yè)內(nèi)銷堅(jiān)挺的另一大動力。從我國城鎮(zhèn)居民與農(nóng)村居民在服裝上面的消費(fèi)數(shù)據(jù)可以看出，2008年，城市居民人均衣著支出為1165元，而農(nóng)村居民人均衣著支出僅為211元。分析師指出，當(dāng)前每年城市化增速約為1.5%，城市化帶來的服裝銷售約為120億元/年，由此帶來的服裝銷售年增長率約為4%。

　　聯(lián)合證券分析師認(rèn)為，2010年消費(fèi)升級和人口結(jié)構(gòu)變化使得消費(fèi)增長可繼續(xù)保持高位。衣著產(chǎn)品作為居民的生活必需品之一，其占總消費(fèi)的比重歷年來較為穩(wěn)定，而且隨著城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)和居民收入水平穩(wěn)步提升至新的高度，其在衣著方面的支出比例會穩(wěn)步提高，這也是消費(fèi)升級的具體表現(xiàn)。而這種表現(xiàn)，在中國的二、三線城市會表現(xiàn)的更為明顯。另外，2010 年政府政策的主題之一為“促消費(fèi)”，可能通過一系列行政手段提高居民的消費(fèi)能力，也有望帶來主題投資機(jī)會。相較于2009年，分析師同樣認(rèn)為紡織服裝內(nèi)銷市場增速可保持20%以上。

　　出口逐步復(fù)蘇

　　今年9、10月份開始，美國自中國進(jìn)口紡織服裝已實(shí)現(xiàn)正增長。美國的就業(yè)形勢、小時(shí)工資、消費(fèi)者信心指數(shù)等與消費(fèi)行為有關(guān)的數(shù)據(jù)均在轉(zhuǎn)好，分析師預(yù)計(jì)2010年美國國內(nèi)服裝銷售額將會實(shí)現(xiàn)正增長。這將帶動我國紡織服裝出口的正增長。華泰證券分析師預(yù)計(jì)2010年中國紡織服裝出口額將同比增長5%-10%。

　　齊魯證券分析師認(rèn)為，經(jīng)歷這次金融危機(jī)之后，中國紡織服裝的出口將結(jié)束前幾年的快速增長階段，進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定增長的時(shí)期，年增長的幅度在5%-8%之內(nèi)，2010年中國的出口金額基本恢復(fù)2008年水平。

　　天相投顧分析師判斷，紡織服裝行業(yè)出口將在2010年一季度開始呈現(xiàn)起色，有望實(shí)現(xiàn)正增長，但海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在較多阻礙，明年初行業(yè)出口漲幅不會很大，保持在個(gè)位數(shù)，隨著海外消費(fèi)逐步回穩(wěn)，出口將保持穩(wěn)步回升態(tài)勢。

　　中信證券(31.77,0.28,0.89%)分析師指出，2010年隨著海外需求穩(wěn)步回升以及2009年形成的低基數(shù)因素，行業(yè)出口增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)有望達(dá)到5%左右，行業(yè)出口的拐點(diǎn)即將來臨。

　　關(guān)注內(nèi)銷品牌企業(yè)

　　對于紡織服裝行業(yè)2010年整體的表現(xiàn)，大多數(shù)分析師并不看好。天相投顧分析師指出，2010年紡織服裝行業(yè)整體經(jīng)營將轉(zhuǎn)好，但幅度有限。目前行業(yè)剔除微利后市盈率為31倍，相對大盤溢價(jià)超過30%，而近年來行業(yè)平均溢價(jià)水平在8%左右，紡織服裝板塊估值已偏高，維持行業(yè)“中性”評級。選股方面，2010年國內(nèi)市場將保持穩(wěn)步提升，而行業(yè)去庫存化效果顯現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營將優(yōu)于2009年，而內(nèi)銷品牌企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈高端，將受益于經(jīng)濟(jì)回暖和消費(fèi)回升帶來的利好，建議重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)銷品牌企業(yè)。

　　齊魯證券分析師指出，2010年中國紡織服裝的發(fā)展前景值得看好，但是目前行業(yè)整體的PE水平超過40倍，處于全部A股和自身歷史估值的高位，維持行業(yè)“中性”評級；個(gè)股方面同樣建議關(guān)注內(nèi)銷品牌企業(yè)。

　　中信證券是為數(shù)不多看好明年紡織服裝行業(yè)表現(xiàn)的機(jī)構(gòu)。分析師指出，短期看，出口的拐點(diǎn)來臨和內(nèi)銷的強(qiáng)勁增長將成為行業(yè)估值提升的催化劑；長期看，經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變帶來的產(chǎn)業(yè)價(jià)值提升又對行業(yè)估值構(gòu)成支撐?；谝陨峡紤]，上調(diào)行業(yè)評級從“中性”至“強(qiáng)于大市”。投資策略方面同樣是建議以“內(nèi)銷品牌”為主線，同時(shí)關(guān)注受益出口復(fù)蘇與內(nèi)銷高增長，且資產(chǎn)價(jià)值未被市場充分認(rèn)識的穩(wěn)健型公司。