編者按：“新杰克”此次出資4500萬元人民幣，以非承債式收購方式，主要收購兩家企業(yè)的品牌、技術、有效存貨及人力資源等, 而不涉及債權債務及員工處置等問題。據(jù)專家估算，如果不是因為金融危機，這兩家老牌德國制造企業(yè)的價格會超過3億元人民幣。

　　“蛇”吞 “象”全程回放

　　杰克控股集團董事長阮福德很低調(diào)，2009年6月中旬就已經(jīng)敲定了收購案的他一直沉默，直到7月16日，在完成了所有的收購財務工作之后，才正式對外界宣布：杰克控股集團下屬全資子公司浙江新杰克縫紉機股份有限公司在德國成功收購Bullmer（奔馬）和Topcut（拓卡）兩家知名企業(yè)，并新成立了Topcut-bullmer（拓卡奔馬）公司。據(jù)透露，“新杰克”此次出資4500萬元人民幣，以非承債式收購方式，主要收購兩家企業(yè)的品牌、技術、有效存貨及人力資源等, 而不涉及債權債務及員工處置等問題。據(jù)專家估算，如果不是因為金融危機，這兩家老牌德國制造企業(yè)的價格會超過3億元人民幣。

　　業(yè)內(nèi)資深人士表示，不得不承認，這次收購真的很有“蛇”吞“象”的味道。

　　首先讓我們來了解一下奔馬和拓卡：

　　在世界自動裁床行業(yè)中享有“奔馳”之美譽的Bullmer公司是世界三大生產(chǎn)自動裁床的知名企業(yè)之一，主要生產(chǎn)自動裁機、拉布機、裝布換布系統(tǒng)等產(chǎn)品。擁有頂級自動裁床技術的Topcut公司則在皮革切割系統(tǒng)領域和系統(tǒng)保護的復合線材加工方面是世界領先的，是服裝、皮革行業(yè)以裁床為中心集成方案的提供商和服務商。

　　中縫協(xié)對此表示，杰克控股集團作為中國縫制設備制造行業(yè)中的民營企業(yè)，走出去收購國外企業(yè)，是企業(yè)變革的一次重大飛躍，無論對企業(yè)還是對行業(yè)都具有重要的現(xiàn)實意義。

　　百福“流產(chǎn)”事件帶來的思考

　　不管對杰克熟悉與否，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)人士都知道，早在今年4月，由于多種因素，杰克集團收購歐洲最大的縫制設備制造商——德國百福工業(yè)機械有限公司，未果。行業(yè)人士稱之為百福“流產(chǎn)”事件。在杰克看來，這是不可多得的一劑“預防針”。

　　“并購百福雖然失敗，但為本次的收購積累了很多經(jīng)驗。”杰克集團董事長阮福德表示，“上次收購百福未果，不是我們自身的問題，也不是德國百福的問題，而是來自國內(nèi)無法預測和無法控制的問題，收購百福對任何參與的企業(yè)而言，都是客觀的市場行為，但很多問題我們至今無法理解。通過收購百福，使我們加深了對德國企業(yè)文化、價值觀的了解，加深了國內(nèi)企業(yè)在跨國收購客觀競爭環(huán)境的了解，掌握了有效應對各方訴求變化的方法。同時，也進一步了解跨國并購的特點、海外并購的政策、并購中的有關法律法規(guī)等方面的知識，為本次的成功收購積累了一定的經(jīng)驗。”

　　“新杰克出資4500萬元，以非承債式收購方式，主要收購兩家企業(yè)的品牌、技術、有效存貨、人力資源等，而不涉及到債權、債務和員工的處置等問題。”這句話初聽有點拗口，阮福德對此作了一番詳細的解釋:“這次收購是利用兩家公司破產(chǎn)重組的機會，以德國相關法律為準繩，根據(jù)重組后企業(yè)未來發(fā)展的目標，采取將兩個公司在德國進行了整合，確保企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。另外，我們總結這幾年中國企業(yè)海外并購成功與失敗的案例，結合自身教訓和杰克的特點，認為非股權、非承債式收購比股權收購的成功幾率相對高一些，僅收購境外企業(yè)的品牌、技術、有效存貨，選擇性的吸收人力資源，有效地規(guī)避了員工處置及歷史遺留的債務等問題。當然，我們國際化運作經(jīng)驗不是很豐富，對境外法律法規(guī)的了解也比較膚淺，在后續(xù)的管理運營當中還會遇到諸多的問題。但總體而言，我們認為，承接非股權、非承債式收購，戰(zhàn)略設定更加清晰，運營體系更加高效，風險管控也更加有效。”
　　
　　如何消化最關鍵

　　在企業(yè)收購的案例中，比較少見的是中小企業(yè)兼并大企業(yè)的“蛇吞象”現(xiàn)象。從理論上說，“蛇吞象”現(xiàn)象要真正變?yōu)楝F(xiàn)實，至少需要三個方面條件的支持。

　　一是作為“大象”的大企業(yè)在某個方面出現(xiàn)了嚴重問題，給了其他企業(yè)以可乘之機。這些問題一般包括產(chǎn)品信任危機、嚴重經(jīng)營不善、管理層分崩離析、股價嚴重低于企業(yè)價值以及政府產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整等。這一條奔馬和拓卡符合條件，它們皆進入破產(chǎn)程序。著名品牌戰(zhàn)略專家李光斗對于這起行業(yè)收購比較看好，他認為杰克在對方進入破產(chǎn)程序的情況下，收購原有品牌和技術是“很聰明”的行為，“因為沒有包袱。”

　　二是“蛇吞象”行為必須符合中小企業(yè)的發(fā)展目標和方向。中小企業(yè)實力相對有限，并購更多地是為了拓寬產(chǎn)品和市場的范圍，提高市場競爭力。因此，“蛇吞象”要求并購雙方都必須有競爭力很強的某個領域，并且這兩個領域有著較強的互補性，從而使并購有利于增強企業(yè)核心競爭力。在這個問題上，杰克全部符合條件，阮福德的兩個“野心”充分指明了收購后的發(fā)展方向：