中兵光電(600435)注入大股東華北光學(xué)的軍品資產(chǎn)后，主營業(yè)務(wù)發(fā)生根本性改變，獲利能力明顯改善。公司以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增10股的高比例送轉(zhuǎn)方案更顯示了公司對未來持續(xù)成長的信心。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.86元、1.00元和1.39元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為36、31和22倍;當(dāng)前共有9位分析師跟蹤，8位分析師建議“買入”，1位分析師給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)2.11。

　　業(yè)績亮眼，盈利強勁。作為軍工板塊中首位公布年報的個股，公司給出了一份滿意的答卷：2008年公司主營業(yè)務(wù)收入11.5億元，同比下降8.44%;凈利潤1.67億元，同比增長34.42%;實現(xiàn)每股收益0.75元，同比增長33.93%。該數(shù)據(jù)是與調(diào)整后的去年業(yè)績相對比的，證明了公司在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷態(tài)勢下依然具有強勁的持續(xù)盈利能力。公司同時公告擬以10轉(zhuǎn)增10的分配方案，并推出進(jìn)一步增發(fā)方案。

　　資產(chǎn)注入，破繭化蝶：報告期內(nèi)，公司以15.69元/股向大股東華北光學(xué)定向增發(fā)7871萬股，用以購買總計12.35億元的軍品二、三、四級配套產(chǎn)品及軍民兩用技術(shù)產(chǎn)品對應(yīng)的相關(guān)資產(chǎn)，大股東華北光學(xué)完成了資產(chǎn)注入。公司主營業(yè)務(wù)由原來的以電腦刺繡機等縫紉機械為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐院诵能娖芳跋嚓P(guān)軍品兩用產(chǎn)品為主，縫紉機械為輔。這也是公司業(yè)績能夠扭虧為盈，破繭化蝶的根本原因。

　　群益證券表示，09年公司現(xiàn)有價值6.1億元的軍品訂單在手，在外圍環(huán)境惡化的條件下，如此高額的軍品訂單無疑將成為今年公司抵御經(jīng)濟(jì)景氣下行的有力保障。公司新開發(fā)的無人車、無人機、船載衛(wèi)星接受天線等產(chǎn)品有望成為09年公司新的利潤增長點。保守預(yù)計公司09年無人車有望為公司帶來1億元的銷售收入。船載衛(wèi)星接受天線產(chǎn)品主要裝載漁船，可在漁船移動過程中實現(xiàn)電視、電話、網(wǎng)路等通訊功能，目前進(jìn)行小批量生產(chǎn)，預(yù)計09年船載衛(wèi)星接受天線產(chǎn)品為公司帶來的實際銷售收入在2000萬元左右。之前較為看好的無人機產(chǎn)品由于受產(chǎn)能瓶頸限制，09年大批量銷售為公司帶來利潤的可能性較小，但通過測繪收取服務(wù)費的方式，預(yù)計仍可為公司貢獻(xiàn)數(shù)千萬元的收入。

　　招商證券指出，我國國防建設(shè)還處在恢復(fù)性增長期，為了保證國家政治、經(jīng)濟(jì)安全，未來10-15年內(nèi)，政府對國防建設(shè)的投入還會保持穩(wěn)定的增長。公司作為中國兵器集團(tuán)在光電防務(wù)領(lǐng)域整體上市公司，具有一定的壟斷地位，他們看好公司長期投資價值。國信證券指出，公司股價已漲至目標(biāo)價，下調(diào)評級為謹(jǐn)慎推薦，建議逢低買入。

　　風(fēng)險因素：國家對軍品采購計劃的調(diào)整、國家軍備政策的調(diào)整、民品市場需求的變化等外部環(huán)境變化均會對公司業(yè)績產(chǎn)生影響;成品油銷售許可證發(fā)放若延遲，對09年收入有較大影響，但對業(yè)績影響不大?！?