2008年對(duì)紡織服裝行業(yè)來(lái)說(shuō)是歷史上最艱難的年份之一，各種負(fù)面因素的集中釋放和深化加劇了行業(yè)的困境。數(shù)據(jù)顯示，去年年初以來(lái)，行業(yè)收入和盈利增速急速下降、固定資產(chǎn)投資增速明顯下降、行業(yè)出口單月持續(xù)下降，內(nèi)銷成為支撐國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)增長(zhǎng)的唯一亮點(diǎn)，但從10月開始增速也出現(xiàn)放緩，未來(lái)預(yù)期向下修正在所難免，行業(yè)冬天已經(jīng)來(lái)臨。

    目前從行業(yè)上市公司板塊的估值水平看，無(wú)論從市凈率還是市盈率看，均處于歷史底部，部分重點(diǎn)公司的估值已低于歷史最低水平。綜合考慮行業(yè)的非周期特征、歷史估值水平走勢(shì)和未來(lái)行業(yè)政策方面將延續(xù)偏暖態(tài)勢(shì)，紡織板塊未來(lái)進(jìn)一步下跌空間相對(duì)有限，但行業(yè)估值水平的本質(zhì)提升有賴于此輪行業(yè)洗牌后屬性演變。我們預(yù)計(jì)2009年上半年可能成為行業(yè)的階段性低點(diǎn)，四季度有望逐步企穩(wěn)。

    目前我們維持對(duì)行業(yè)的中性評(píng)級(jí)，2009年適度看好行業(yè)逆境中的優(yōu)勝者，重點(diǎn)看好：1、以內(nèi)銷為主的品牌零售型企業(yè)；2、具有相對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)的細(xì)分行業(yè)的成長(zhǎng)龍頭；3、具有產(chǎn)業(yè)鏈、內(nèi)部管理、成本控制和多元化投資等綜合優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。