12月中旬，中日韓領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議在日本福岡舉行，而中國(guó)人民銀行和韓國(guó)銀行也于12月12日宣布簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，該協(xié)議提供的流動(dòng)性支持規(guī)模為1800億元人民幣/38萬(wàn)億韓元（合28.29億美元）。此舉不僅有利于幫助韓國(guó)解決面臨10年來(lái)的經(jīng)濟(jì)低谷，也令人民幣首次以官方姿態(tài)走出國(guó)門，與韓元部分自由兌換，具有重大歷史意義。中韓貨幣互換，既對(duì)韓國(guó)乃至東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)有利，同時(shí)也對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生輕微不利影響，但對(duì)人民幣中長(zhǎng)期自由兌換較為有利。

　韓元大幅貶值急需外匯支持

    此輪金融危機(jī)中，韓國(guó)成為貨幣貶值最大、外匯儲(chǔ)備流失最快的經(jīng)濟(jì)體。自年初至今，美元兌韓元自931.9低點(diǎn)上漲11月21日高點(diǎn)1518，累計(jì)漲幅達(dá)到586.1，相對(duì)漲幅也達(dá)到62.9%，由此意味著韓元兌美元出現(xiàn)大幅貶值，由此韓國(guó)也迫切需要一種非美強(qiáng)勢(shì)外匯貨幣的支持作用，增加韓國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模，以減緩韓元貶值趨勢(shì)，無(wú)疑，中韓貨幣互換協(xié)議對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì)改善產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好影響，同時(shí)也對(duì)包括中日韓在內(nèi)的東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融平穩(wěn)產(chǎn)生有利影響。

    由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)總體平穩(wěn)健康，人民幣兌美元自6月份至今始終維持在6.81～6.88區(qū)域平穩(wěn)波動(dòng)，而韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩、金融動(dòng)蕩，因此，中國(guó)人民幣與韓國(guó)韓元互換可能會(huì)導(dǎo)致韓國(guó)金融動(dòng)蕩通過(guò)貨幣互換傳導(dǎo)至中國(guó)國(guó)內(nèi)，繼而對(duì)國(guó)內(nèi)短期局部經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)產(chǎn)生輕微負(fù)面影響，尤其是可能受到廉價(jià)韓國(guó)商品的沖擊作用，但考慮到互換規(guī)模較小，中國(guó)截至10月底的外匯儲(chǔ)備總計(jì)人民幣1.455萬(wàn)億元，相當(dāng)于2140億美元，上述中韓貨幣互換規(guī)模僅僅占國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的1.32%，故對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融影響較小。

　增加人民幣貨幣調(diào)控難度

    當(dāng)人民幣以較大規(guī)模流出，并進(jìn)入包括韓國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家時(shí)，必將增加國(guó)內(nèi)對(duì)貨幣流動(dòng)性的宏觀調(diào)控和現(xiàn)金管理及監(jiān)測(cè)的難度。比如，當(dāng)國(guó)內(nèi)為控制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策而提高利率時(shí)，國(guó)際上流通的人民幣則會(huì)擇機(jī)而入，搏取較為豐厚的人民幣利率，由此增加人民幣的供應(yīng)量。而當(dāng)國(guó)內(nèi)為控制通貨緊縮而采取寬松的貨幣政策而降低利率時(shí)，還將吸引國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的人民幣繼續(xù)流向國(guó)外。

    相對(duì)于韓元對(duì)美元持續(xù)貶值，人民幣兌美元中長(zhǎng)期仍維持穩(wěn)步升值態(tài)勢(shì)，因此，中韓貨幣互換，有利于中國(guó)從韓國(guó)低價(jià)進(jìn)口原料商品，經(jīng)過(guò)附加值加工，生產(chǎn)出產(chǎn)品，再以人民幣向韓國(guó)出口產(chǎn)成品，中韓進(jìn)出口貿(mào)易形成低進(jìn)高出有利局面。同時(shí)，對(duì)韓貿(mào)易和投資可以使用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將隨之減小。另外，還將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)邊境貿(mào)易的發(fā)展。

　　加快人民幣自由兌換

    隨著我國(guó)與全球其他國(guó)家商品進(jìn)出口規(guī)模不斷加大，我國(guó)已成為全球主要的商品進(jìn)出口國(guó)家，而目前，美元仍是全球商品市場(chǎng)主要貨幣之一，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，金融嚴(yán)重動(dòng)蕩，導(dǎo)致我國(guó)大量持有的美元資產(chǎn)有了連累貶值的巨大風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備迫切需要進(jìn)行多樣化、多幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整，由此不但需要加快人民幣與包括韓元在內(nèi)的其他非美貨幣的互換，還需要加快人民幣自身貨幣自由兌換，只有這樣，才能降低集中持有美元而引發(fā)的國(guó)內(nèi)外匯資產(chǎn)劇烈波動(dòng)、甚至貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

    綜上所述，中韓貨幣互換，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不利影響較弱，宏觀上仍對(duì)韓國(guó)乃至東亞經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極作用，同時(shí)也有助于加快人民幣自由兌換步伐，改變國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一，促使人民幣成為全球重要硬通貨貨幣之一。