E-mail:   昨日盤中市場(chǎng)降息傳聞重燃，受此影響地產(chǎn)股強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，成為港股上漲主力，收盤恒指站穩(wěn)13000點(diǎn)關(guān)口。而收盤后，內(nèi)地央行公布大幅降息，分析人士表示，此舉短期將利好地產(chǎn)股，但鑒于目前市場(chǎng)信心脆弱，此次大舉降息也有可能加重投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，因而反彈行情可能并不具備持續(xù)性。

　　地產(chǎn)股提前反映利好

　　恒指昨日高開111點(diǎn)，隨后震蕩上行，以全日高位13369點(diǎn)收市，全日上升490點(diǎn)，漲幅為3.81%；國企指數(shù)上升276點(diǎn)，漲幅為4.15%，報(bào)收6934點(diǎn)。大市全日成交416.8億港元，成交依然保持低迷狀態(tài)。

　　因憧憬降息利好，房地產(chǎn)板塊昨日領(lǐng)漲市場(chǎng)，恒生地產(chǎn)分類指數(shù)漲幅為6.21%。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)上升5.26%，將推出新盤的新鴻基地產(chǎn)上升8.63%，恒基地產(chǎn)上升6.94%；新世界[6.53 2.19%]發(fā)展及信和置業(yè)分別上漲5.19%及8.17%。

　　同時(shí)，超級(jí)大象匯豐控股在競(jìng)價(jià)時(shí)段上升至81港元收市，全日上漲5.88%；其他銀行股，如恒生銀行表示并沒有集資計(jì)劃，預(yù)計(jì)全年股東回報(bào)率好于同業(yè)，全日上升2.29%；中銀香港則先升后回落，全日漲幅為0.37%；東亞銀行全日上升3.47%；另外，盡管中銀國際調(diào)低渣打目標(biāo)價(jià)26.3%，該股全日仍跑贏大市，大漲10.52%。

　　中資板塊也普遍反彈，中國人壽[20.30 0.54%]上升3.03%，中國平安[23.90 0.97%]上升5.29%，中國財(cái)險(xiǎn)漲5.31%；建行、工行及中行分別上漲4.33%、2.73%及3.14%；交行及招行上漲4.21%及0.99%。

　　降息靴子落地

　　反彈或僅能持續(xù)短期

　　昨日收市后，央行出人預(yù)料發(fā)表公告，宣布從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率。對(duì)于這一利好，分析人士表示，雖然短期將利好市場(chǎng)，但鑒于市場(chǎng)信心較為疲弱，因而應(yīng)該理性解讀。

　　首先，降息的確能夠給銀行體系帶來寬松的流動(dòng)性，但是貨幣放松并不等于貨幣環(huán)境的改善。就銀行本身而言，銀行是否愿意改變其惜貸心理還值得觀察。當(dāng)然，在窗口指導(dǎo)的作用下，銀行還是會(huì)逐漸放開貸款，進(jìn)而令市場(chǎng)中的M1增速能夠逆轉(zhuǎn)，從而提升市場(chǎng)信心，進(jìn)而推動(dòng)股市進(jìn)一步上揚(yáng)。

　其次，從降息的幅度來看，108個(gè)基點(diǎn)在調(diào)控史上實(shí)屬罕見。這也意味著，降息很可能一步到位。在隨后的調(diào)控中，貨幣手段可能會(huì)逐步淡出，市場(chǎng)存在利好出盡的可能。在市場(chǎng)缺少概念的背景下，對(duì)于A股來說，可能意味著游資活躍度將大幅下降，市場(chǎng)在經(jīng)過一段時(shí)期的熱炒后，極有可能重歸弱勢(shì)。而H股亦可能隨 A股短暫反彈，其后重新跟隨外圍股市上落。

　　再次，從大幅降息背后的因素來考慮，此次降息的力度之大動(dòng)作之快，出乎意料，這可能意味著經(jīng)濟(jì)所面臨問題的嚴(yán)重性同樣出人意料，否則，央行不會(huì)冒著可能引發(fā)另一輪通脹的風(fēng)險(xiǎn)做如此大的動(dòng)作。若經(jīng)濟(jì)面問題較想象更為嚴(yán)重，此次引發(fā)的反彈只可能是短期的。

　　最后，此次大舉降息會(huì)否引發(fā)人民幣貶值，也是一個(gè)非常值得關(guān)注的問題。理論上，人民幣利率降至如此低位，對(duì)一些熱錢來說，套利空間已經(jīng)大幅收窄，這可能引發(fā)拋售人民幣的熱潮，進(jìn)而導(dǎo)致人民幣貶值。而人民幣貶值對(duì)于港股市場(chǎng)，可以說是一場(chǎng)噩夢(mèng)。