人民幣升值不能促進(jìn)企業(yè)技術(shù)升級(jí)

　　《21世紀(jì)》：人民幣升值是否會(huì)促進(jìn)出口企業(yè)轉(zhuǎn)型？

　　黃亞生:現(xiàn)在有一個(gè)非常普遍的觀點(diǎn)：之所以中國(guó)沒(méi)有高技術(shù)企業(yè)，是因?yàn)槲覀兂隹谧龅锰?，所以我們要通過(guò)升值來(lái)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，去壓制出口。我覺(jué)得這沒(méi)有任何道理，這就好比，一個(gè)學(xué)生語(yǔ)文成績(jī)很好、數(shù)學(xué)成績(jī)不好，老師為了提高他的數(shù)學(xué)成績(jī)，就把他的語(yǔ)文成績(jī)搞差。從其他國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，日本、韓國(guó)，包括臺(tái)灣省，都是靠出口導(dǎo)向發(fā)展的，但一點(diǎn)沒(méi)妨礙技術(shù)進(jìn)步。

　　中國(guó)企業(yè)技術(shù)發(fā)展的主要障礙是金融體制的問(wèn)題。世界銀行做過(guò)一項(xiàng)研究，回顧了中國(guó)1990年代初至今出口結(jié)構(gòu)的變化，如果僅看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，確實(shí)是從制鞋、制襪這些行業(yè)逐漸發(fā)展到計(jì)算機(jī)等高科技產(chǎn)品的出口，但是如果從產(chǎn)品的技術(shù)含量來(lái)看，產(chǎn)品的技術(shù)含量最多的部分全是進(jìn)口的，本國(guó)加工的這部分產(chǎn)品的技術(shù)含量在這么多年里幾乎沒(méi)有什么變化。中國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力有很大的不足。

　　我不同意通過(guò)升值來(lái)促進(jìn)出口企業(yè)的技術(shù)升級(jí)。首先，匯率從來(lái)是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策，不是一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)的政策。其次，如果出口企業(yè)長(zhǎng)期沒(méi)有提高技術(shù)含量的話，我們應(yīng)該分析的是這個(gè)問(wèn)題的深層原因，包括金融體制和勞動(dòng)力市場(chǎng)的問(wèn)題，這是更重要的問(wèn)題。

　　所以，我非常不贊成犧牲中國(guó)出口企業(yè)的利益。通貨膨脹并不是由它們?cè)斐桑瑺奚鼈冞_(dá)不到宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)。微觀上，匯率升值也不能改變創(chuàng)新技術(shù)方面的問(wèn)題。

　　《21世紀(jì)》：有人認(rèn)為，企業(yè)的技術(shù)水平是良莠不齊的，升值會(huì)產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰的效果，您是否同意這樣的觀點(diǎn)？

　　黃亞生：企業(yè)的平均技術(shù)水平是很低的，其中有比較杰出的企業(yè)，像聯(lián)想、海爾是不錯(cuò)的。中國(guó)進(jìn)行了30年的經(jīng)濟(jì)改革，保持8%-10%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為什么非常杰出的企業(yè)就這么幾家？有些國(guó)外學(xué)者認(rèn)為中國(guó)的企業(yè)是非常杰出的，我就讓他們舉個(gè)例子，一般都只能舉出聯(lián)想、華為。了解國(guó)際商務(wù)的人士，讓他們講講印度的企業(yè)，至少能說(shuō)出五六個(gè)。日本在1980年代末期，在國(guó)際上有競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)也有很多家。

　　在缺少其他的更詳細(xì)的數(shù)據(jù)的情況下，海外投資可以作為一個(gè)國(guó)家微觀競(jìng)爭(zhēng)能力的一個(gè)指標(biāo)。但是，在計(jì)算海外投資的時(shí)候，要排除那些能源和壟斷企業(yè)的投資。從這點(diǎn)上來(lái)看，印度遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于中國(guó)，而且不只是差10%、20%，而是差幾倍。所以，從微觀條件來(lái)講，中國(guó)根本不具備人民幣升值的條件，如果現(xiàn)在要大幅升值，影響將是毀滅性的，受到打擊的將是出口企業(yè)和就業(yè)。

　　當(dāng)然，人民幣現(xiàn)在確實(shí)面臨著很強(qiáng)大的國(guó)際壓力，但這種壓力的根源在于中國(guó)的消費(fèi)上不去，過(guò)于依賴國(guó)外市場(chǎng)。在這種情況下，更符合邏輯的結(jié)論應(yīng)該是發(fā)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，用其它方式來(lái)消化國(guó)外的壓力，而不僅僅是把升值作為應(yīng)對(duì)方法。中國(guó)的內(nèi)需非常弱，農(nóng)村市場(chǎng)很大，但由于人民收入很低，增長(zhǎng)很慢，這個(gè)市場(chǎng)并沒(méi)有被開(kāi)發(fā)出來(lái)。所以我們應(yīng)當(dāng)首先想到，是如何增加消費(fèi)和收入，增進(jìn)社會(huì)福利、減稅。

　　《21世紀(jì)》：升值確實(shí)給我們的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了很多考驗(yàn)，但是升值的壓力似乎是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的必經(jīng)之路，您如何看待升值和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的關(guān)系？

　　黃亞生：從東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況來(lái)看，升值確實(shí)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然的趨勢(shì)，但是中國(guó)不太符合這樣的規(guī)律，也就是說(shuō)中國(guó)的出口企業(yè)是在微觀基礎(chǔ)很差的情況下，面臨強(qiáng)大的升值壓力。對(duì)比日本企業(yè)來(lái)看，當(dāng)年日本企業(yè)面臨升值壓力的時(shí)候，豐田、本田、索尼這些公司的技術(shù)能力和管理能力是很高的，已經(jīng)在全球范圍進(jìn)行運(yùn)作。而我國(guó)的企業(yè)則是在管理水平、技術(shù)水平非常低的情況下，面臨跟當(dāng)時(shí)日本企業(yè)一樣的升值壓力。

　　同時(shí)，日本企業(yè)當(dāng)時(shí)消化升值壓力的渠道我們都不具備。首先是技術(shù)升級(jí)，從工商聯(lián)2004年到最近所做的調(diào)查來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)對(duì)于研發(fā)的投資沒(méi)有什么改善。海外投資是日本企業(yè)過(guò)去消化升值的另一個(gè)手段，中國(guó)企業(yè)也沒(méi)有采取。企業(yè)要具有一定的管理能力才能夠進(jìn)行海外投資，而中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到這樣的管理能力。而對(duì)于那些在海外有投資的企業(yè)，它們?cè)诤Ｍ馔顿Y的資金規(guī)模非常小。

　　在日本企業(yè)技術(shù)、管理達(dá)到高水平，并且已經(jīng)培養(yǎng)出一批跨國(guó)公司的情況下，日元的升值對(duì)很多中小企業(yè)還是有很大的打擊，在1980年代，日本很多中小企業(yè)都破產(chǎn)了，升值對(duì)它的經(jīng)濟(jì)的破壞性也是很大的，由此可以想象，中國(guó)會(huì)是什么一種情況。當(dāng)然，日元當(dāng)時(shí)的升值速度比中國(guó)的人民幣升值要快。但是，中國(guó)的微觀基礎(chǔ)卻跟日本當(dāng)時(shí)差得很遠(yuǎn)。

　　中國(guó)很多出口企業(yè)長(zhǎng)期形成了政策依賴，讓它們迅速轉(zhuǎn)型是非常困難的。政策依賴當(dāng)中，出口退稅是最直接的依賴，但是更根本的是相對(duì)過(guò)剩的勞動(dòng)力供給。現(xiàn)在把這些政策因素減弱了以后，讓這些企業(yè)很快提高科技水平，那是不可能的。技術(shù)的研發(fā)是一個(gè)緩慢的過(guò)程。其中的轉(zhuǎn)型成本，是怎么也逃不掉的。

　　農(nóng)村改革是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵

　　《21世紀(jì)》：中國(guó)出口企業(yè)長(zhǎng)期停留在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的原因是什么？

　　黃亞生：本來(lái)應(yīng)該有一個(gè)過(guò)渡，這些產(chǎn)業(yè)最初集中在沿海地區(qū)，然后逐漸的向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移，可為什么經(jīng)過(guò)了30年，這些企業(yè)沒(méi)有向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移，還是停留在廣東、浙江、江蘇這些地區(qū)？廣東1980年代生產(chǎn)成衣，1990年代生產(chǎn)電子，然后開(kāi)始生產(chǎn)汽車(chē)，但成衣卻還在那兒生產(chǎn)。這是非常反常的現(xiàn)象，要解釋這個(gè)現(xiàn)象，就要回到關(guān)于中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的討論。

　　在任何國(guó)家，地理上最能夠流動(dòng)的因素，應(yīng)該不是勞動(dòng)者，而是資金、技術(shù)和機(jī)器設(shè)備。但中國(guó)恰恰相反，中國(guó)兩億的流動(dòng)人口從內(nèi)陸省份到廣東、浙江、江蘇。作為廣東的企業(yè)，勞動(dòng)力忽然有很大的增加，肯定就意味著勞動(dòng)力相對(duì)的成本下降，資本相對(duì)的成本上升，它們肯定更愿意去做勞動(dòng)密集的產(chǎn)品，所以，它沒(méi)有任何的積極性去提高技術(shù)，提高資金的使用。大規(guī)模的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移，實(shí)際上是中國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)30年改革還停留在簡(jiǎn)單加工制造的一個(gè)重要原因。當(dāng)然，還有金融體制對(duì)研發(fā)的影響，資金成本太高，民營(yíng)企業(yè)很難搞研發(fā)。在這種情況下，有理智的企業(yè)家，肯定選擇那些技術(shù)最簡(jiǎn)單、勞動(dòng)最密集的產(chǎn)業(yè)。

　　《21世紀(jì)》：那農(nóng)村地區(qū)向沿海地區(qū)大量輸出勞動(dòng)力的深層原因是什么？

　　黃亞生：首先因?yàn)檗r(nóng)村的金融體制。在1990年代，農(nóng)村金融改革實(shí)際上是在走回頭路。1980年代農(nóng)村的金融改革，對(duì)當(dāng)時(shí)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展是有非常巨大的促進(jìn)作用的。那時(shí)，人們認(rèn)識(shí)到，農(nóng)業(yè)本身是不能致富的，必須促進(jìn)農(nóng)業(yè)向非農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移，所以，要讓農(nóng)民獲得資金，開(kāi)拓一些非農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，通過(guò)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品(18.08,0.00,0.00%,吧)的初加工等方式進(jìn)行工業(yè)化，這是一個(gè)良性工業(yè)化的道路。1980年代是把批貸款的權(quán)力下放的，而到了1990年代，批貸款的權(quán)力又集中到縣級(jí)農(nóng)村信用社。1990年代的農(nóng)村貸款，優(yōu)先用于農(nóng)業(yè)，非農(nóng)項(xiàng)目排在很后面，這跟1980年代的政策正好相反。1990年代的政策是讓農(nóng)民種地，而在城市大規(guī)模地搞工業(yè)園區(qū)、吸引外資，等等。農(nóng)民在1990年代獲得創(chuàng)業(yè)資金是非常困難的，而同時(shí)農(nóng)業(yè)的回報(bào)率很低，所以他們只能夠出售勞動(dòng)力，而出售勞動(dòng)力的機(jī)會(huì)不在農(nóng)村肯定是在城市和沿海地區(qū)，這就是1990年代產(chǎn)生大規(guī)模勞動(dòng)力流動(dòng)的原因。

　　在1990年代，農(nóng)村的創(chuàng)業(yè)資金非常緊張，而農(nóng)村儲(chǔ)蓄率非常高。農(nóng)村信用社的網(wǎng)點(diǎn)，在1985年的時(shí)候是40多萬(wàn)家，到了1990年代末，大概只剩下9萬(wàn)家，這么廣大的農(nóng)村地區(qū)只有9萬(wàn)家網(wǎng)點(diǎn)能夠提供貸款，所以農(nóng)民的儲(chǔ)蓄大部分是進(jìn)入郵政儲(chǔ)蓄，而郵政儲(chǔ)蓄只能吸納存款不能貸款。因此，1990年代城市向農(nóng)村的資金流向是負(fù)的。同時(shí)，農(nóng)村居民當(dāng)時(shí)還面臨教育、醫(yī)療等費(fèi)用的提高，他們?cè)谵r(nóng)村除了種地，沒(méi)有其他的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，只有到城市去打工。

　　現(xiàn)在的決策層，實(shí)行了包括取消農(nóng)業(yè)稅等一系列針對(duì)農(nóng)村的政策，農(nóng)村的教育和醫(yī)療方面有了極大的改善。取消了農(nóng)業(yè)稅之后，廣東馬上就出現(xiàn)了“民工荒”。農(nóng)村的問(wèn)題和沿海企業(yè)的發(fā)展是緊密聯(lián)系在一起的。

　　《21世紀(jì)》：鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)曾經(jīng)是農(nóng)村改革中的亮點(diǎn)，為什么現(xiàn)在農(nóng)村非農(nóng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展反而不如以前？農(nóng)村缺乏經(jīng)濟(jì)活力的原因是什么？

　　黃亞生：中國(guó)1980年代的發(fā)展模式是良性的，特別是農(nóng)村改革非常深遠(yuǎn)，而1990年代的農(nóng)村改革在某種程度上是在走回頭路，如糧食收購(gòu)、土地制度都沒(méi)有沿著1980年代的改革繼續(xù)深化下去。

　　從農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看，1986年-2002年間，若剔除掉通貨膨脹因素，1980年代農(nóng)戶獲得貸款的平均數(shù)額大于1990年代中期農(nóng)戶獲得貸款的平均數(shù)額。1980年代，農(nóng)戶從正規(guī)金融獲得貸款和從非正規(guī)金融獲得貸款的比例是1:1左右，到了1990年代，這個(gè)比例就變成了1：3左右。非正規(guī)金融的融資成本是非常高昂的，這就意味著，1990年代的農(nóng)村更依賴于更昂貴的資金，非正規(guī)金融雖然彌補(bǔ)了正規(guī)金融的某些缺點(diǎn)，但它不可能彌補(bǔ)所有的不足，因此它不是最完全的替代。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，你開(kāi)一家做面條的小店，需要借幾百塊錢(qián)，可以依賴非正規(guī)金融；若想把企業(yè)做大做強(qiáng)，需要借幾百萬(wàn)，就必須依賴正規(guī)金融，所以非正規(guī)金融和正規(guī)金融所起的作用是不一樣的。另外，由于非正規(guī)金融的合同是非法的，很容易產(chǎn)生違約風(fēng)險(xiǎn)。所以，正規(guī)金融優(yōu)于非正規(guī)金融，從這個(gè)角度來(lái)看，1980年代的農(nóng)村金融狀況是優(yōu)于1990年代的。

　　中國(guó)農(nóng)村從來(lái)都應(yīng)該是改革的前沿，我這樣說(shuō)，并不僅僅是因?yàn)檗r(nóng)村人口龐大，還因?yàn)檗r(nóng)村實(shí)際上具有很強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)能力和精神。農(nóng)村改革加上農(nóng)村本身具有的創(chuàng)業(yè)能力和精神，所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)非常大。

　　這是我對(duì)1990年代發(fā)展模式的一個(gè)反思，我們付出了很大的代價(jià)，卻錯(cuò)過(guò)了在農(nóng)村發(fā)展良性企業(yè)和創(chuàng)業(yè)精神的機(jī)會(huì)，也影響了城市企業(yè)的技術(shù)升級(jí)。

　　《21世紀(jì)》：那如何促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展？

　　黃亞生：農(nóng)村應(yīng)該進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，首先是農(nóng)村金融要更開(kāi)放，搞私有銀行和信用社。其次，土地產(chǎn)權(quán)制度要進(jìn)行改革，農(nóng)民應(yīng)該可以用土地作為抵押物獲得貸款。實(shí)際上，農(nóng)民是最有信用的貸款人，因?yàn)樗型恋靥硬坏?。沒(méi)有一個(gè)國(guó)家是靠農(nóng)業(yè)致富的，而實(shí)現(xiàn)工業(yè)化、城市化要充分調(diào)動(dòng)農(nóng)民的活力。如果土地私有化，農(nóng)民可以去開(kāi)發(fā)，就可以變現(xiàn)。

　　民營(yíng)企業(yè)的困境與出路

　　《21世紀(jì)》：有學(xué)者認(rèn)為，人民幣的逐步升值是為了保護(hù)出口企業(yè)，并且認(rèn)為一步到位的升值雖然會(huì)犧牲出口企業(yè)，但是可以抑制升值預(yù)期，平抑通脹，您如何評(píng)價(jià)此種觀點(diǎn)？

　　黃亞生：現(xiàn)在的小幅逐步升值的方式，我認(rèn)為保護(hù)的不是出口企業(yè)，出口企業(yè)——特別是勞動(dòng)力密集的企業(yè)——利潤(rùn)率是非常低的，人民幣升值幅度達(dá)到3%的話，就已經(jīng)達(dá)不到保護(hù)它們的作用，從2005年到現(xiàn)在，人民幣已經(jīng)升值超過(guò)20%了，早已經(jīng)起不到保護(hù)的作用了。小幅升值保護(hù)的是大型資產(chǎn)擁有者、希望通過(guò)土地變現(xiàn)的地方政府、房地產(chǎn)商、股票的投資基金，等等。逐漸升值的預(yù)期，會(huì)刺激外資進(jìn)入，這些外資就會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)這幾年的發(fā)展都和升值預(yù)期有一定關(guān)系。

　　我是反對(duì)人民幣升值的。但是一旦要升值，就要一次升值到位?，F(xiàn)在這樣去升，一個(gè)可預(yù)測(cè)的結(jié)果就是熱錢(qián)的流入，而熱錢(qián)流入的渠道是很窄的，房地產(chǎn)是其中之一。熱錢(qián)的流入可能對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成很大的影響，現(xiàn)在政府已經(jīng)開(kāi)始重視這個(gè)問(wèn)題，例如，北京開(kāi)始限制持外國(guó)護(hù)照的人買(mǎi)地。

　　《21世紀(jì)》：現(xiàn)在的外匯管理的思路發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從政策解讀上來(lái)看，由“寬進(jìn)嚴(yán)出”轉(zhuǎn)向“嚴(yán)進(jìn)寬出”，您覺(jué)得它會(huì)對(duì)企業(yè)的融資產(chǎn)生怎樣的影響？

　　黃亞生：這個(gè)“嚴(yán)進(jìn)”對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生打擊。我過(guò)去做的研究表明，很多外資進(jìn)入中國(guó)，是因?yàn)槲覀兊慕鹑隗w制沒(méi)有效率，但是在這樣的金融環(huán)境下，外資對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有益的。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，由于受到歧視，從銀行拿不到貸款，就必須得出讓股本，這個(gè)過(guò)程就是外商直接投資，這些企業(yè)確實(shí)喪失了很多對(duì)將來(lái)利潤(rùn)的擁有權(quán)，但是從發(fā)展來(lái)講，企業(yè)獲得了資金。

　　現(xiàn)在如果采取“嚴(yán)進(jìn)”政策，民營(yíng)企業(yè)的最后活路都沒(méi)有了。在2006年10月份，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)海外上市的審批，民營(yíng)企業(yè)海外上市的難度增大，這對(duì)于中國(guó)的中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)打擊是非常大的。

　　同時(shí)，“寬出”的投資渠道也不暢通。首先，現(xiàn)在大規(guī)模到國(guó)外投資的基本上都是國(guó)有企業(yè)，根據(jù)工商聯(lián)做的調(diào)查，從2004年至2006年，在人民幣升值的背景下，資本項(xiàng)目對(duì)外流出的管制也放寬了，但是民營(yíng)企業(yè)到海外投資沒(méi)有任何增長(zhǎng)，主要增長(zhǎng)的是中石化等大型國(guó)企到非洲等地購(gòu)買(mǎi)原材料所投入的資產(chǎn)。實(shí)際上，中國(guó)的所謂的“嚴(yán)進(jìn)寬出”，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，作用一點(diǎn)都不明顯，主要的作用在于國(guó)營(yíng)企業(yè)。在我看來(lái)，國(guó)營(yíng)企業(yè)并不能代表企業(yè)運(yùn)營(yíng)的效率，所以“寬出”并不能夠帶來(lái)多少經(jīng)濟(jì)利益。

　　《21世紀(jì)》：如何建立有效率的資本市場(chǎng),解決民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題？

　　黃亞生：開(kāi)放企業(yè)的融資渠道，也應(yīng)該開(kāi)放外資融資渠道。在兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)放的背景下，本土企業(yè)家仍然更傾向于選擇本土的資本市場(chǎng)。原因非常簡(jiǎn)單，只有中國(guó)的投資者最了解中國(guó)的企業(yè),所以中國(guó)的投資者對(duì)本國(guó)的企業(yè)估值較高。很多時(shí)候，它們選擇去國(guó)外上市是迫不得已的，因?yàn)閲?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)他們不開(kāi)放。印度的企業(yè)就往往是先在本國(guó)資本市場(chǎng)上市，做大以后，取得了一部分國(guó)外投資者的認(rèn)可，才到國(guó)外上市。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)卻恰恰相反，直接到國(guó)外去上市，浙江的一些企業(yè)甚至到新加坡去上市，新加坡的股票市場(chǎng)非常小，成本非常高，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是不劃算的。

　　A股上市門(mén)檻高，本質(zhì)上是抑制競(jìng)爭(zhēng)，但是一個(gè)國(guó)家總是要通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)改善資本市場(chǎng)的。例如1990年代初孟買(mǎi)的股票市場(chǎng)是一塌糊涂，但因?yàn)橛《扔袆e的股票市場(chǎng)，孟買(mǎi)的股票市場(chǎng)就受到了壓力，就需要自我改革。而1990年代中國(guó)上海、深圳的股票市場(chǎng)并沒(méi)有什么本質(zhì)區(qū)別，不存在什么競(jìng)爭(zhēng)。

　　《21世紀(jì)》：目前的宏觀調(diào)控目標(biāo)是“一保一控”，您認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和控制通脹之間，應(yīng)該如何取舍？

　　黃亞生：中國(guó)的金融體制和宏觀穩(wěn)定，與微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展常常處于一個(gè)非常矛盾的狀況，維持宏觀穩(wěn)定會(huì)降低微觀效益；支持微觀效益，支持民營(yíng)企業(yè)，又會(huì)造成通貨膨脹。我擔(dān)心奧運(yùn)后這個(gè)矛盾會(huì)變得更加嚴(yán)重，如果不改變現(xiàn)有的金融制度，這個(gè)矛盾永遠(yuǎn)得不到解決。

　　我對(duì)中國(guó)這兩年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)非常擔(dān)心，現(xiàn)在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)不景氣，次貸危機(jī)也沒(méi)有完全解決，導(dǎo)致中國(guó)發(fā)展面臨的國(guó)際環(huán)境非常不好。如果一定要選，我可能更愿意容忍通貨膨脹。在中國(guó)歷史上，凡是通貨膨脹嚴(yán)重的年份，都是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展最快的時(shí)期。所以，在中國(guó)的體制下，放松銀根、容忍一定程度的通貨膨脹或許是一個(gè)更好的選擇，在微觀上可以促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)然，我們也要防止寬松政策只用于刺激房地產(chǎn)，那樣的話，連微觀的好處都得不到了。