ITAT經(jīng)營(yíng)模式遭質(zhì)疑 香港上市受挫
- 國(guó)際品牌服裝會(huì)員店(以下簡(jiǎn)稱(chēng)為ITAT) 為上市造勢(shì)，今年以來(lái)耗巨資分別在香港、西安、深圳、北京舉辦規(guī)模盛大的文藝晚會(huì)，而在該公司大本營(yíng)深圳，其電視廣告、平面廣告包括戶(hù)外的公交車(chē)身廣告隨處可見(jiàn)。
雖然ITAT不惜重金造勢(shì)，但由于其業(yè)務(wù)模式的硬傷，從目前情況看，其在香港二季度上市的計(jì)劃將延遲，甚至年內(nèi)在港上市的前景都不容樂(lè)觀。
燒錢(qián)賺吆喝
ITAT為了在香港上市，不惜投入巨額資金來(lái)提高市場(chǎng)認(rèn)知度。在文藝演出方面，與央視四次聯(lián)手舉辦文藝匯演；在廣告宣傳方面，該公司公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，自3月15日起的第一輪廣告投放中，總投放次數(shù)就高達(dá)960次，這還不包括在深圳等城市投放的各類(lèi)電視、戶(hù)外廣告。而這些僅僅是2008年廣告投放的第一輪。
大手筆的砸錢(qián)，效果卻不樂(lè)觀。有分析人士認(rèn)為，大量資金用于廣告的收效是有限的。此前深圳的百貨企業(yè)茂業(yè)國(guó)際，從去年就開(kāi)始為上市大打公關(guān)攻勢(shì)，在香港及內(nèi)地大量投放廣告，但其上市過(guò)程仍然一再延遲，直到本周才完成公開(kāi)發(fā)售，而且認(rèn)購(gòu)的情況不佳。
銀河證券批發(fā)零售行業(yè)研究員徐文武表示，連鎖銷(xiāo)售類(lèi)公司的發(fā)展前途主要是看其商業(yè)運(yùn)作模式能否符合市場(chǎng)的需求。廣告攻勢(shì)是有效果的，但并不是判斷該類(lèi)公司投資價(jià)值的主要因素。
經(jīng)營(yíng)模式遭質(zhì)疑
香港媒體普遍認(rèn)為，已經(jīng)有一次上市聆訊失敗經(jīng)歷的ITAT，其上市計(jì)劃將再次受挫，花錢(qián)賺吆喝卻無(wú)助上市腳步。ITAT曾在去年年底就啟動(dòng)IPO計(jì)劃，集資額為10億美元，并計(jì)劃于4月初開(kāi)始招股。
“要成功上市并不是看你廣告燒多少錢(qián)，關(guān)鍵還得看你本身的價(jià)值和市場(chǎng)的選擇。”香港資深投資人士對(duì)記者表示。
ITAT的上市保薦人美林與高盛已相繼退出，主要原因可能是對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)模式的質(zhì)疑。
“鐵三角模式有合理性，在一定程度上促進(jìn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，但是ITAT的這種模式是比較短命的。”逸馬顧問(wèn)零售專(zhuān)家馬瑞光表示。ITAT獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式和“零租金”開(kāi)店方式是其擴(kuò)張的最核心因素，但也是其首次聆訊遭否決的根本原因，如果不能合理地提供解釋?zhuān)诙紊鲜猩暾?qǐng)仍將以失敗告終。
此外，對(duì)于ITAT四年內(nèi)門(mén)店數(shù)量爆炸式的膨脹，也引發(fā)了人們對(duì)其“零租金”擴(kuò)張模式的質(zhì)疑。截至2008年3月31日，四年內(nèi)已開(kāi)設(shè)連鎖會(huì)員店 651 家，在全國(guó)共有FASHION ITAT 9 家、百貨會(huì)員俱樂(lè)部 123 家和連鎖會(huì)員店 651 家，發(fā)展之快令人驚嘆。但是，“零租金”一方面帶來(lái)超速擴(kuò)張，另一方面也存在雙方聯(lián)盟不夠穩(wěn)固的隱憂(yōu)。短期內(nèi)的擴(kuò)張需要以快中求穩(wěn)為主，此前按照公司的計(jì)劃，在2007年內(nèi)店面數(shù)達(dá)到1000家，2008年達(dá)到1100家，這顯然是不合乎常理的擴(kuò)張計(jì)劃。
令人擔(dān)憂(yōu)的還有，在國(guó)內(nèi)CPI持續(xù)高企的情況下，商業(yè)地產(chǎn)租金亦隨之快速上漲。如果ITAT不能滿(mǎn)足商業(yè)地產(chǎn)商對(duì)其收入的預(yù)期，七百余家門(mén)店能夠在短時(shí)間內(nèi)開(kāi)業(yè)也能在短時(shí)間內(nèi)縮水。再考慮到勞動(dòng)力成本和生產(chǎn)原料價(jià)格的上漲，對(duì)其營(yíng)業(yè)情況會(huì)產(chǎn)生不利影響，公司今明兩年能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的凈利潤(rùn)仍需觀望。
