從被巨人大廈拖垮，到依靠“送禮就送”的“腦白金”東山再起，史玉柱的償債行為，為他的復(fù)出奠定了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的道德基礎(chǔ)。
 
    從現(xiàn)實(shí)世界跨入虛擬世界，史玉柱只用了一年多的時(shí)間就打造出了一個(gè)市值50億美元的上市公司。但是，在史玉柱構(gòu)筑的虛擬世界里，平等、博愛(ài)、誠(chéng)信分文不值，只有金錢是萬(wàn)能的。
 
    在金錢與道德面前，史玉柱再次面臨挑戰(zhàn)。
 
 
作者簡(jiǎn)介：李彤，商界傳媒企業(yè)研究院副院長(zhǎng)，北京商界融信投資顧問(wèn)有限公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理
 
    美國(guó)時(shí)間2007年11月1日，巨人網(wǎng)絡(luò)在紐交所發(fā)售5720萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)15.5美元，募集資金達(dá)8.87億美元，擔(dān)任承銷的是美林和瑞銀。上市當(dāng)日開(kāi)盤價(jià)18.25美元，僅比發(fā)行價(jià)高出18%，并沒(méi)有出現(xiàn)人們期待的熱潮。盡管如此，巨人還是憑上線運(yùn)營(yíng)僅一年的《征途》，以50億美元市值取代盛大成為中國(guó)市值最大的網(wǎng)游公司，后者市值僅及巨人的一半！

    這家網(wǎng)絡(luò)在線游戲公司，運(yùn)營(yíng)著《征途》、《巨人》和《萬(wàn)王之王》等游戲。不過(guò)，絕對(duì)的主角是2006年初開(kāi)始上線的《征途》，背景是中國(guó)古代。《巨人》和《萬(wàn)王之王》的背景分別是現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)和魔幻世界。2006年1月，《征途》正式上線運(yùn)營(yíng)，上半年收入8241萬(wàn)元，全年收入一舉突破4億元；2007上半年收入和凈利潤(rùn)進(jìn)一步飆升到6.84億元和5.12億元，凈利潤(rùn)率竟達(dá)75%！而同期《魔獸世界》的凈利潤(rùn)率僅為21.6%。

    《招股說(shuō)明書》稱，巨人并沒(méi)有募集資金使用的明確計(jì)劃，上市目的只是為了提升治理水平及激勵(lì)機(jī)制。聯(lián)想到2006年和2007年上半年高達(dá)7.563億元的分紅，可以說(shuō)巨人是為上市而上市，它根本不缺錢！以18.25美元的開(kāi)盤價(jià)計(jì)算，史玉柱及女兒史靜的1.78億股市值32.5億美元（約合243億元人民幣）。拋開(kāi)保健和股權(quán)投資收益不談，僅《征途》這款運(yùn)營(yíng)了一年多的游戲就給史玉柱帶來(lái)200多億元財(cái)富，令借土地升值暴富的房地產(chǎn)商相形見(jiàn)拙。
 
         青出于藍(lán)

    不少人對(duì)史玉柱的創(chuàng)業(yè)史耳熟能詳：1989年畢業(yè)、下海，靠巨人漢卡和“腦黃金”起家，被“爛尾”的巨人大廈拖垮……其后，史玉柱靠“送禮就送”的“腦白金”東山再起。

    相比之下，陳天橋一帆風(fēng)順得多：1999年創(chuàng)業(yè)，2001年背水一戰(zhàn)運(yùn)營(yíng)《傳奇》，2002年收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到3.26億元和1.39億元，2003年再翻一番，峰值在線人數(shù)達(dá)120萬(wàn)人，占據(jù)了2003年中國(guó)在線游戲的半壁江山！2004年4月，成功在納斯達(dá)克公開(kāi)募集1.5億美元。隨后的半年，盛大股價(jià)從5.5美元的發(fā)行價(jià)一路漲至45.4美元。坐擁盛大60%權(quán)益的陳天橋（及其弟弟、妻子）一躍成為中國(guó)最富有的家族。那時(shí)的史玉柱剛剛恢復(fù)元?dú)?，比他晚下海整十年的陳天橋后?lái)居上了。

    自詡為“骨灰級(jí)”玩家的史玉柱，一旦手握重金自然會(huì)締造自己的虛擬世界。2004年，史玉柱創(chuàng)辦了上海征途網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司，著手《征途》的研發(fā)。至2005年底，公司共花去4150萬(wàn)元，其中的57%為團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，而《征途》的研發(fā)費(fèi)用僅為500萬(wàn)元。加上2006年一季度的50萬(wàn)元虧損，巨人自創(chuàng)立總共只經(jīng)歷了4200萬(wàn)元的虧損，就成為市值375億元人民幣的中國(guó)網(wǎng)游老大！這讓中國(guó)任何一家高成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都難以企及。

    商業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富且對(duì)玩家心態(tài)有深度把握的史玉柱成為了規(guī)則的顛覆者。首先，是對(duì)網(wǎng)游公司贏利模式的探索。此前，以盛大為首的網(wǎng)游公司收入模式是PTP（pay-to-play），玩家為獲得在線游戲時(shí)間而付費(fèi)，公司的增收秘訣就是想方設(shè)法延長(zhǎng)玩家在線時(shí)間。玩家在游戲中的等級(jí)取決于在網(wǎng)上“耗”的時(shí)間長(zhǎng)短，連續(xù)十幾個(gè)小時(shí)打游戲是家常便飯，社會(huì)各界對(duì)“上癮”的非議多半由此而生。

    2005年11月，盛大宣布三款“支柱”游戲免費(fèi)運(yùn)營(yíng)，拉開(kāi)了商業(yè)模式創(chuàng)新的大幕。不過(guò)，首先獲得成功的卻是巨人。

    2006年1月，免費(fèi)版《征途》正式上線運(yùn)營(yíng)，公司通過(guò)出售虛擬裝備獲益，史玉柱開(kāi)創(chuàng)的FTP(free-to-play)模式落地了。作為資深玩家，史玉柱對(duì)游戲的改進(jìn)也是有的放矢：針對(duì)打怪太累設(shè)置了自動(dòng)打怪；而自動(dòng)尋路則讓玩家一點(diǎn)就能到達(dá)目的地，省去了看地圖找坐標(biāo)的麻煩。免費(fèi)且一切從玩家樂(lè)趣出發(fā)，使《征途》一炮走紅。2006年上線當(dāng)年創(chuàng)收4.08億元后，2007年上半年收入即達(dá)6.84億元。

    2005年國(guó)內(nèi)網(wǎng)游市場(chǎng)可概括為三分天下：盛大(31%)、網(wǎng)易(31%)和九城(15%)。盛大屬“哈韓”風(fēng)格，網(wǎng)易以自主研發(fā)見(jiàn)長(zhǎng)，九城代理美式《魔獸世界》。根據(jù)IDC的報(bào)告，2006年網(wǎng)絡(luò)在線游戲玩家達(dá)3270萬(wàn)人，行業(yè)總收入為8.15億美元,較上一年增長(zhǎng)73.5%?！墩魍尽芬怀鲅杆佾@得市場(chǎng)認(rèn)可，一躍成為中國(guó)市場(chǎng)的主流網(wǎng)游之一，與《傳奇》、《夢(mèng)幻西游》、《魔獸世界》等強(qiáng)勁對(duì)手分庭抗禮。2006年，上線運(yùn)營(yíng)不滿一年的征途已經(jīng)殺入網(wǎng)游的前五強(qiáng)。

    經(jīng)驗(yàn)豐富的史玉柱，還在公司結(jié)構(gòu)上做足了文章，一步到位地為海外上市奠定了基礎(chǔ)。運(yùn)營(yíng)主體上海征途網(wǎng)絡(luò)75%的股權(quán)歸屬史玉柱及其女兒，另外25%權(quán)益由18名員工持有。2006年7月，史玉柱父女及18名員工注冊(cè)了開(kāi)曼巨人網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司（現(xiàn)已更名為“巨人交互集團(tuán)”）。股權(quán)結(jié)構(gòu)完全克隆自上海征途網(wǎng)絡(luò)的開(kāi)曼巨人，通過(guò)注冊(cè)于英屬處女群島（BVI）的子公司Eddia國(guó)際集團(tuán)，在上海投資成立了外商獨(dú)資企業(yè)上海征途信息技術(shù)公司，注冊(cè)資本為150萬(wàn)美元。最后，最終控制人結(jié)構(gòu)完全一致的征途信息（外資）和征途網(wǎng)絡(luò)（內(nèi)資）簽訂了一系列協(xié)議，目的是將后者運(yùn)營(yíng)網(wǎng)游產(chǎn)生的利潤(rùn)以技術(shù)支持、顧問(wèn)服務(wù)等名目轉(zhuǎn)移給前者。這種安排的目的是避開(kāi)中國(guó)對(duì)外資企業(yè)從事網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的諸多限制，先由內(nèi)資企業(yè)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)游撈錢，再以各種費(fèi)用的形式將利潤(rùn)輸入外資公司。同時(shí)，通過(guò)與征途信息的股東簽訂協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了對(duì)該公司的實(shí)際控制。因此，征途網(wǎng)絡(luò)得以被視為擬上市公司的前身并將其以往的業(yè)績(jī)合并進(jìn)來(lái).
 
 
    人們探尋《征途》的成功要素時(shí)，不約而同地注意到史玉柱多年經(jīng)營(yíng)腦白金積累的經(jīng)驗(yàn)和龐大銷售網(wǎng)絡(luò)的作用。借鑒腦白金在市場(chǎng)營(yíng)銷方面的成功經(jīng)驗(yàn)，《征途》在短時(shí)間內(nèi)就組建了中國(guó)網(wǎng)游業(yè)人數(shù)最龐大、覆蓋面最廣、滲透最深的地面推廣隊(duì)伍，迅速在業(yè)界揚(yáng)名立萬(wàn)，吸引了眾多玩家，一舉成為中國(guó)主流的網(wǎng)游運(yùn)營(yíng)商。FTP（免費(fèi)）模式成功后，為吸引更廣泛的玩家，《征途》也推出了付費(fèi)上線、道具免費(fèi)的“時(shí)間版”。0.3元一小時(shí)，50元包月的超低價(jià)格再一次攪動(dòng)了舊有的市場(chǎng)格局，免費(fèi)版和付費(fèi)版《征途》雙劍合璧的收效如何值得期待。
 
     點(diǎn)評(píng)

   《征途》的面世全面顛覆了網(wǎng)游的游戲規(guī)則，贏利模式、練級(jí)、打怪、任務(wù)、裝備等方面處處標(biāo)新立異。可以說(shuō)史玉柱是以攪局者的身份闖入網(wǎng)游市場(chǎng)，但他絕非漫無(wú)目的地亂撞。

    陳天橋下海較史玉柱晚了十年，借網(wǎng)游這一“新生事物”在財(cái)富上完成對(duì)史的超越。而經(jīng)歷過(guò)失敗的挫折、商業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富的史玉柱，恰好是在網(wǎng)游這個(gè)領(lǐng)域后來(lái)居上，實(shí)現(xiàn)了對(duì)陳天橋、丁磊一班“少年前輩”的超越，青出于藍(lán)而更勝于藍(lán)。