構(gòu)成人民幣升值的因素很多，但主要是基于以下兩大方面的原因：

　　第一，從對外經(jīng)濟(jì)往來層面上看，人民幣對美元的持續(xù)快速升值，實(shí)際上是美元貶值速度太快。自次貸危機(jī)去年年中爆發(fā)以來，美國政府不斷加大救市力度。美聯(lián)儲已累計(jì)降息300基點(diǎn)，將利率降至2．25％。與此同時(shí)，美國政府還向金融體系持續(xù)大量注資，動輒上千億美元。降息極大地削弱了美元對于海外投資人的吸引力，同時(shí)當(dāng)局釋放的大量現(xiàn)金也使得美元一天比一天更加不值錢。作為國際金融體系中最關(guān)鍵的貨幣之一，美元的無序貶值危害了全球的經(jīng)濟(jì)和金融市場。

　　第二，從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，“外匯占款”帶來流動性過剩壓力。由于中國經(jīng)濟(jì)對外依存度較高，對外出口和外商直接投資的引進(jìn)，成為推動中國經(jīng)濟(jì)高速增長和緩解就業(yè)壓力的兩大支柱。為了保證有限的外匯資源能夠用到更好的稀缺資源和技術(shù)的進(jìn)口以及鼓勵企業(yè)出口創(chuàng)匯，長期以來，中國政府不惜代價(jià)承擔(dān)企業(yè)外匯結(jié)算和匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)。于是，企業(yè)的出口業(yè)績越好，外商來得越多，雙順差所造成的外匯儲備就膨脹得越快，中國貨幣增長的速度自然也就會增長得越快，流動性過剩的問題隨著投資過熱、資產(chǎn)泡沫和通脹壓力等宏觀經(jīng)濟(jì)過熱問題，開始變得越來越嚴(yán)峻。為了保證中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的大局利益，緩解流動性過剩對經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的負(fù)面沖擊，央行采取了宏觀調(diào)控的措施來吸收市場中過多的流動性，但效果并不佳，外匯占款問題越來越突出。人民幣增值已經(jīng)被市場認(rèn)為是抑制流動性過剩的必然選擇。

　　匯率升值是把雙刃劍。從長期看，人民幣加速升值有利于國際收支平衡，增強(qiáng)了我國經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和國際影響力。人民幣升值預(yù)期使得我們只要多支付人民幣，就能夠獲得自身發(fā)展所需的經(jīng)濟(jì)資源，獲得對其他國家或地區(qū)財(cái)富的支配使用權(quán)。通過升值，增強(qiáng)了人民幣在國際市場的購買力，不僅有利于吸收海外資源，緩解國內(nèi)資源瓶頸，而且使我們獲得了更大國際事務(wù)話語權(quán)。

　　但其對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也不容小視。到3月底，中國外匯儲備達(dá)到1．7萬億美元，而且美元居多，升值同時(shí)也意味著我國大量外匯儲備的貶值。在中國對外貿(mào)易依存度日益提高、與世界經(jīng)濟(jì)加速融合的大背景下，人民幣升值會抑制出口、刺激進(jìn)口，減少國際貿(mào)易順差甚至出現(xiàn)逆差，直接導(dǎo)致我國產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢的喪失和競爭力的下降，造成部分企業(yè)效益下滑和經(jīng)營困難。出口企業(yè)還會遭受出口收入轉(zhuǎn)化成人民幣時(shí)的匯兌損失。

　　人民幣升值對不同行業(yè)的影響程度各不相同，甚至是大相徑庭。具體來說，原材料或部件進(jìn)口型行業(yè)會有所受益。主要包括造紙、鋼鐵、轎車、石化、化纖及塑料、航空等行業(yè)。傳統(tǒng)的勞動密集型出口行業(yè)將受到?jīng)_擊，包括紡織、服裝、家電、機(jī)械等。家電、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及電子設(shè)備制造業(yè)也是人民幣升值的重災(zāi)戶。我國通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)的出口依存度均超過50％，其受到的負(fù)面影響將是顯而易見的。此外，我國玩具、木材、家具、文教體育用品、儀器儀表、皮鞋、毛皮、羽絨毛及其制品、自行車、集裝箱、金屬包裝容器制造業(yè)等也將因人民幣升值受到不同程度的影響。出口依存度較高、產(chǎn)品國際化定價(jià)的行業(yè)將受到一定沖擊。

　　人民幣升值對我國就業(yè)市場的影響，無論從哪個(gè)角度看，都是極為不利的。我國大部分新增就業(yè)機(jī)會主要集中在沿海一帶的出口導(dǎo)向型民營企業(yè)和外資企業(yè)，而受人民幣升值影響最大的“重災(zāi)區(qū)”恰恰就是這兩類企業(yè)。人民幣升值對民營企業(yè)和外商投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上，在當(dāng)前我國就業(yè)形勢極其嚴(yán)峻的情況下，人民幣匯率升值將可能惡化就業(yè)形勢。研究表明匯率每升值10％，全國就業(yè)人數(shù)將減少381．2萬。

　　面對國內(nèi)外關(guān)于人民幣升值的預(yù)期和壓力，中國應(yīng)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，同時(shí)，應(yīng)采取措施緩解升值壓力。

　　一是要加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整步伐。當(dāng)前我國外向型經(jīng)濟(jì)主要以出口服裝、紡織面料、機(jī)電產(chǎn)品、初級農(nóng)副產(chǎn)品等低附加值產(chǎn)品為主，出口地主要集中在我國香港，美國和日本，價(jià)格優(yōu)勢是促使這些商品在國際市場上保持競爭力的主要因素。人民幣對美元的升值，將削弱我國出口商品的價(jià)格競爭優(yōu)勢，對出口額、企業(yè)效益將帶來直接沖擊。這在客觀上促使我們必須加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，調(diào)整出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，由低附加值、初加工產(chǎn)品向高附加值、深加工產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中逐步上移，提高出口產(chǎn)品的非價(jià)格競爭力。同時(shí)，利用人民幣升值將降低進(jìn)口企業(yè)的生產(chǎn)成本，有利于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快新產(chǎn)品的研制開發(fā)，增強(qiáng)在國內(nèi)市場上對進(jìn)口同類產(chǎn)品的競爭力；借助進(jìn)口原材料、零配件價(jià)格走低的趨勢，發(fā)揮勞動力價(jià)格優(yōu)勢，大力發(fā)展加工貿(mào)易，促進(jìn)外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　二是要加快開發(fā)和利用金融衍生產(chǎn)品，有效規(guī)避匯率和外匯利率風(fēng)險(xiǎn)。匯率和外匯利率風(fēng)險(xiǎn)在某種程度上是不可預(yù)見的，但靈活運(yùn)用有關(guān)的金融產(chǎn)品，特別是近年來引入我國的金融衍生產(chǎn)品，可以很好地鎖定或規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是要改善儲備風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)安全。適當(dāng)控制外匯儲備的過度增長并更好地利用這些儲備資源。應(yīng)盡快改變將外匯儲備大都壓在美元和美國債券上的狀況，增加歐元等幣種在中國外匯儲備中的比重。針對外匯市場的供求形勢，進(jìn)一步放寬對經(jīng)常項(xiàng)下的外匯限制，包括逐步取消強(qiáng)制性的銀行結(jié)售匯制度，放寬對旅游等外匯匯兌限制。