溫家寶總理在2008年《政府工作報告》中提出，今年經(jīng)濟工作，要把防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和宏觀調(diào)控任務的要求，今年要實行穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。

　　政府實行從緊的貨幣政策，主要是考慮到當前固定資產(chǎn)投資反彈的壓力較大，貨幣信貸投放仍然偏多，流動性過剩矛盾尚未緩解，價格上漲的壓力明顯。因此，需要加強金融調(diào)控，控制貨幣供應量和信貸過快增長。

　　具體來說，政府將采取以下措施：

　　一要綜合運用公開市場操作、存款準備金率等方式，加大對沖流動性力度；合理發(fā)揮利率杠桿調(diào)節(jié)作用；完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性。

　　二要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，嚴格執(zhí)行貸款條件，有保有壓?？刂浦虚L期貸款增長，特別是對高耗能、高排放企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款；創(chuàng)新和改進銀行信貸服務，完善擔保、貼息等制度，加大對“三農(nóng)”、服務業(yè)、中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等方面的貸款支持。

　　三要深化外匯管理體制改革。完善結(jié)售匯制度，加強跨境資本流動監(jiān)管，穩(wěn)步推進資本項目可兌換。拓展外匯儲備使用渠道和方式。

　　針對溫家寶總理所提出的今年將采取“從緊的貨幣政策”，上海金融學會召集專家學者就人民幣應否升值、存款準備金率是否提高等熱點話題進行了探討。

　　我國是否已經(jīng)進入通貨膨脹

　　正方

　　陳學彬：現(xiàn)在，我國通貨膨脹正在逐漸加劇，而且“結(jié)構(gòu)性通脹”正在向“全面通脹”轉(zhuǎn)變。所謂“結(jié)構(gòu)性通脹”只是通脹的種類、原因不同，本身還是通脹的屬性。就目前來說，比較突出的是原材料和燃料價格的上漲。改革開放３０年以來，從上世紀９０年代中期開始的本輪經(jīng)濟周期已進入頂部階段，原來的短缺經(jīng)濟已發(fā)生變化。當經(jīng)濟增長較趨近于潛在產(chǎn)出能力時，通貨膨脹并不明顯；而當經(jīng)濟增長超出這一標準時，通貨膨脹必然加速度進行。

　　潘正彥：物價上漲與經(jīng)濟增長高度相關(guān)，但這一點近年來被很多人忽略，他們希望“高增長、低通脹”，這只是一種理想，實際上很難達到。從歷史數(shù)據(jù)可以看出，通貨膨脹與經(jīng)濟高速增長有時間上的延后性，經(jīng)濟高速增長，必然稍后在物價上反映出來。而基礎產(chǎn)業(yè)增長緩慢是造成這次通貨膨脹的主要原因，農(nóng)業(yè)發(fā)展對通貨膨脹有重要影響。再就是資本全球性流動過剩和成本上升造成的壓力。如果我們現(xiàn)在還把目前4.8%的“物價上漲”稱之為“不是通貨膨脹”，這就說不通了。

　　反方

　　許加銀：CPI指標究竟能不能衡量通貨膨脹，目前還存在很大爭議。我國CPI與美國ＣＰＩ中基本消費構(gòu)成差異較大，因此CPI本身對經(jīng)濟的反映是有差異的。美國采用的是核心通脹率，若我國的CPI指標剔除能源和非加工食品因素，將比現(xiàn)在4.8%的數(shù)據(jù)低得多，約在2%左右。貨幣政策主要是調(diào)節(jié)供給的政策，若不能形成趨勢，能起到的調(diào)控作用其實有限。因此，中國的CPI指標要不要采取核心CPI，還有待研究。而且，貨幣政策究竟是針對消費者還是投資者，又涉及到消費CPI和投資CPI等問題。

　　奚君羊：物價水平的上升幅度還需要進一步觀察，現(xiàn)在不能肯定會進一步惡化。如果相關(guān)政策發(fā)揮作用，有可能會抑制物價上升，使之趨緩。但我們也不可掉以輕心，風險依然存在?，F(xiàn)在，許多專家學者用“結(jié)構(gòu)性物價上升”來描述，我認為，盡管目前存在一些結(jié)構(gòu)性現(xiàn)象，但不能就此斷定這只是結(jié)構(gòu)性上升，還是存在引發(fā)一般性的、全面的物價上升的推動力。

　　存款準備金率上調(diào)多少

　　正方

　　許加銀：存款準備金率一定會繼續(xù)提高，但具體的時間和幅度還未確定。目前，各方面都很關(guān)注的問題是，繼續(xù)上調(diào)的空間有多大。年初有媒體預測，存款準備金率將會達到18%，但具體會上調(diào)到什么數(shù)字，我認為至少要考慮以下幾個因素：一是國際收支正常，去年的外匯儲備增加了4700多億美元，今年不會低于去年。二是從微觀來說有兩個角度。一方面是商業(yè)銀行的流動性，在目前貨幣市場比較發(fā)達的情況下，上升空間還是有的。另一方面是銀行盈利問題，商業(yè)銀行的利潤能承受多大的準備金率上升幅度。目前看來，由于去年商業(yè)銀行利潤增長均在60%以上，因此承受力還是較強的。

　　陳學彬：我們國家目前雙順差的狀況短時期內(nèi)不會改變，流動性依然是一個嚴峻問題。

　　反方

　　伍永剛：提高存款準備金率，是央行與商業(yè)銀行之間的利益博弈。實際上，商業(yè)銀行幫助央行消化了相當一部分準備金支出。從商業(yè)銀行的成本來看，隨著加息，很多商業(yè)銀行的存款成本上升，1.89%的法定準備金利率僅僅能夠覆蓋存款成本。如果提高準備金利率，又與國際上很多國家準備金利率很低的慣例相悖。我們估算的結(jié)果是，18%的準備金率是商業(yè)銀行所能承受的極限，高于這個點，大型商業(yè)銀行尚可依賴規(guī)模效應繼續(xù)承受，但對很多中小型商業(yè)銀行的沖擊將會很大。

　　朱德林：提高準備金率，實際上把人民幣升值的成本、貨幣政策的成本轉(zhuǎn)嫁給了商業(yè)銀行。

　　金志：我們現(xiàn)在既害怕資金流動性過剩，又害怕流動性走掉，應該考慮大力發(fā)展金融市場。目前，我國金融市場產(chǎn)品開發(fā)很落后，虛擬資產(chǎn)和實際資產(chǎn)實際上產(chǎn)生了很大問題，應發(fā)展更多金融產(chǎn)品來滿足百姓的投資需求。

　　利率加還是不加