隨著各國(guó)外匯交易商充分領(lǐng)會(huì)到美聯(lián)儲(chǔ)采取新利率舉措的意圖，全球市場(chǎng)上周大拋美元，致使美元對(duì)歐元比價(jià)跌至有史以來(lái)的最低點(diǎn)，甚至突破了1歐元兌1.4美元，使得美元幣值30年來(lái)首次與加元幾乎持平。

    美面臨消費(fèi)減弱威脅

    美國(guó)《國(guó)際先驅(qū)論壇報(bào)》20日?qǐng)?bào)道說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，同時(shí)還面臨著消費(fèi)勢(shì)頭開(kāi)始減弱的威脅。以美國(guó)經(jīng)濟(jì)為后盾的美元，也出現(xiàn)了匯率不穩(wěn)的跡象，同時(shí)美元作為危機(jī)避難所的傳統(tǒng)功能似乎也被遺忘殆盡，而美元的這個(gè)功能直到8月初還十分明顯。

    雷曼兄弟?chē)?guó)際公司的貨幣戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人吉姆·麥考密克說(shuō)：“形勢(shì)對(duì)美元很不妙。”

    然而，貨幣分析人士目前正在回避“美元危機(jī)的說(shuō)法”，他們更愿意把20日所發(fā)生的一切視為美聯(lián)儲(chǔ)突然決定降息必然造成的結(jié)果。

    但是，報(bào)道說(shuō)，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎每天都在提供新的證據(jù)，表明房地產(chǎn)價(jià)格的徹底崩潰會(huì)使消費(fèi)者信心受挫，令他們減少消費(fèi)。美聯(lián)儲(chǔ)的決策者顯然也有這樣的擔(dān)心，這更使得貨幣交易商看跌美元。

    法國(guó)最擔(dān)心歐元升值

    在歐洲，美元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄的下跌幾乎沒(méi)有引起什么政治反應(yīng)，只有法國(guó)是個(gè)例外，它今年數(shù)次呼吁歐洲中央銀行調(diào)整政策，為歐元匯率的漲勢(shì)降溫。

    但其他歐洲國(guó)家并不像法國(guó)那樣擔(dān)心歐元升值。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)佩爾·施泰因布呂克還說(shuō)：“我樂(lè)于看到歐元堅(jiān)挺。”

    然而，就算在作為歐洲出口發(fā)動(dòng)機(jī)的德國(guó)，也開(kāi)始零星出現(xiàn)一些證據(jù)，表明歐元升值使出口價(jià)格升高，減少了出口。不過(guò)，歐元堅(jiān)挺也為歐洲帶來(lái)了優(yōu)勢(shì)，尤其是當(dāng)歐洲國(guó)家使用歐元購(gòu)買(mǎi)石油等原材料時(shí)。

　　原因

    美元為什么會(huì)持續(xù)走軟？

    紐約外匯市場(chǎng)歐元兌美元匯率21日首次突破1比1.41大關(guān)，創(chuàng)下1比1.4119的歷史最高紀(jì)錄。從美元雙邊名義匯率變動(dòng)來(lái)看，自2002年初以來(lái)，美元兌歐元基本呈貶值之勢(shì)，在5年半的時(shí)間里貶值了約36%。同期，美元兌日元也是總體趨向貶值，共計(jì)貶值約13.9%。從美元實(shí)際有效匯率走勢(shì)來(lái)看，美元幣值從2002年的最高點(diǎn)一路下滑，至今已降了12.3%。由此可見(jiàn)，美元貶值長(zhǎng)期化已成定勢(shì)。

    美元長(zhǎng)期貶值，在相當(dāng)程度上是美國(guó)巨額經(jīng)常項(xiàng)目逆差和美國(guó)政府采取“善意忽視”外匯政策相結(jié)合的結(jié)果。

    由于世界市場(chǎng)過(guò)度依賴美元，美國(guó)幾乎可以不顧忌美元匯率的變動(dòng)。在美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目逆差不斷積累的情況下，美元貶值是糾正美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的重要途徑，符合美國(guó)利益。

    與此同時(shí)，美國(guó)貨幣政策走向也對(duì)美元匯率的變化產(chǎn)生了重要影響。在2000年至2004年間，美國(guó)曾多次大幅度降低官方利率，實(shí)行寬松的貨幣政策，歐洲也緊隨其后，但減息幅度遠(yuǎn)小于美國(guó)，以致雙方利差在這一時(shí)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，終于在2002年初出現(xiàn)較大缺口，持有歐元顯然更有利差優(yōu)勢(shì)。這與同期美元開(kāi)始大幅度貶值的過(guò)程吻合。之后，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、能源價(jià)格和大宗商品價(jià)格的飛漲以及通脹指數(shù)的不斷升高，全球進(jìn)入新一輪加息周期。直到2006年8月，美聯(lián)儲(chǔ)才停止加息，但歐洲和日本的加息進(jìn)程沒(méi)有停止。

    官方利率的變化直接影響貨幣市場(chǎng)短期利率的變化，從而影響以套利為目的的貨幣交易活動(dòng)。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象以及美國(guó)次貸危機(jī)帶來(lái)流動(dòng)性緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)于9月18日采取了4年來(lái)首次降息行動(dòng)。

    而歐洲中央銀行方面，因?yàn)閾?dān)心通貨膨脹，兼之其一貫秉承的保守作風(fēng)，則不大可能在短期內(nèi)放松貨幣政策。美歐利率政策的取向不同導(dǎo)致了雙方利差進(jìn)一步縮小，這對(duì)美元相對(duì)歐元貶值起到了決定性作用。