央行宣布自9月15日起再次加息 

　　2007年9月15日起，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.60%提高到3.87%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的7.02%提高到7.29%。 

　　安信證券： 

　　在CPI連續(xù)創(chuàng)出新高背景下中央銀行加息政策舉措是可以理解的，也在市場(chǎng)預(yù)期范圍之內(nèi)，但對(duì)于其抑制CPI和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的作用深表懷疑。中國(guó)本輪物價(jià)上漲的推動(dòng)因素非常清楚，即由于需求特別是國(guó)外需求的持續(xù)旺盛導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)巨額貿(mào)易順差，并引起人民幣升值預(yù)期和資本流入，中央銀行在對(duì)沖國(guó)外資本流入時(shí)發(fā)行了大量本國(guó)貨幣，從而使得國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量居高不下。要治理CPI連續(xù)上漲，首先要控制貨幣供應(yīng)量，然后才談得上改變公眾的通脹預(yù)期。相反，連續(xù)加息將使成本已經(jīng)在不斷上升的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)部門(mén)，特別是中小企業(yè)雪上加霜，投資意愿下降。一方面外部需求持續(xù)旺盛，不受任何抑制；另一方面國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張意愿較低，因此，治理通脹的結(jié)果是CPI和PPI越治越高。 

　　齊魯證券： 

　　央行此次加息市場(chǎng)已有所預(yù)期，但不可避免將對(duì)市場(chǎng)造成一定影響，投資者應(yīng)該注意其它相關(guān)政策相繼出臺(tái)所形成的短期風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，市場(chǎng)對(duì)高密度的緊縮政策已較適應(yīng)，因此，雖然近期利空因素較多，但市場(chǎng)仍存在一定的投資機(jī)會(huì)。 

　　中信證券： 

　　央行將繼續(xù)適度從緊的政策，年內(nèi)進(jìn)一步加息，市場(chǎng)要有再加息的心理準(zhǔn)備。貸款利率上升至10%可能出現(xiàn)臨界狀態(tài)，現(xiàn)在一年期貸款利率為7.29%，因此大體上還有2.71個(gè)百分點(diǎn)的加息空間。當(dāng)然，利率極限遠(yuǎn)不可能是現(xiàn)實(shí)，當(dāng)最初的多次加息最終影響到企業(yè)的ROE水平，企業(yè)就會(huì)減少貸款，進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)減速，央行加息行動(dòng)就會(huì)中止，所以實(shí)際中利率可能的水平會(huì)低于極限水平。 

　　國(guó)泰君安： 

　　之前市場(chǎng)預(yù)期的加息54BP并沒(méi)有出現(xiàn)，本次27BP的加息減輕了市場(chǎng)恐懼。下一步加息需要觀察三季度的CPI、M2、投資和貸款的數(shù)據(jù)，因此短期內(nèi)央行不大可能再有新的貨幣政策出臺(tái)，從而減輕了市場(chǎng)心理壓力。本次加息對(duì)A股流動(dòng)性和總體盈利影響不大，對(duì)銀行盈利甚至有所利好，而且在加息已被提前預(yù)期背景下，本次加息對(duì)股市基本沒(méi)有負(fù)面影響。 

　　海通證券： 

　　央行此次加息政策屬于意料之中，在8月份CPI創(chuàng)出11年新高之后，央行加息只是早晚的事情。央行再次加息主要是針對(duì)通貨膨脹，還有想抑制流動(dòng)性。受食品價(jià)格推動(dòng)，通脹壓力近期內(nèi)仍將持續(xù)，下半年央行至少還會(huì)再加息一次，另外，提高存款準(zhǔn)備金率和定向票據(jù)等緊縮工具也會(huì)頻繁使用。 

　　國(guó)信證券： 

　　加息矛盾之處就在于其對(duì)物價(jià)壓制力量有限，卻增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣加速升值的預(yù)期，熱錢(qián)流入削弱流動(dòng)性控制效果。由于利率變動(dòng)的“小步慢跑”已成為全球性“習(xí)慣”，加上美國(guó)降息預(yù)期極強(qiáng)，此次小幅加息表明央行貨幣政策力度仍是有序漸進(jìn)。此次市場(chǎng)反彈至5300點(diǎn)以上后加息利空也已塵埃落定，大有利空出盡之意，但籌碼供求關(guān)系預(yù)示著市場(chǎng)上漲節(jié)律可能放緩。 

　　中金公司： 

　　此次加息無(wú)論是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是資產(chǎn)價(jià)格影響均非常有限，前期宏觀調(diào)控已初顯成效，年內(nèi)為應(yīng)對(duì)通脹加息還有一次。連續(xù)加息將加大企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)也將開(kāi)始抑制消費(fèi)。目前經(jīng)濟(jì)已有放緩跡象，而低基數(shù)效應(yīng)的喪失使得下半年企業(yè)盈利增速放緩已成定局。美國(guó)消費(fèi)可能會(huì)因次級(jí)按揭貸款問(wèn)題以及進(jìn)一步房市調(diào)整而出現(xiàn)放緩，從而使得中國(guó)出口面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)性充裕情況下，泡沫在未來(lái)繼續(xù)膨脹的可能性仍然很大。 

　　聯(lián)合證券： 

　　歷次加息收效甚微，其本質(zhì)原因是升值期間貨幣政策不具有獨(dú)立性，利率不可能針對(duì)國(guó)內(nèi)目標(biāo)自主地大幅提升到可以發(fā)揮應(yīng)有效果的“臨界點(diǎn)”之上。而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)在本周即將啟動(dòng)2003年6月以來(lái)的首次降息，目前的市場(chǎng)預(yù)期是年內(nèi)可能累計(jì)有三次降息。在美聯(lián)儲(chǔ)改弦更張的背景下，中國(guó)加息進(jìn)程也就快到盡頭了。值得強(qiáng)調(diào)的是，各國(guó)理論和實(shí)踐都確鑿無(wú)疑地表明，以國(guó)內(nèi)通脹水平上升來(lái)實(shí)現(xiàn)間接升值的嘗試，其經(jīng)濟(jì)代價(jià)是極其高昂的。 

　　長(zhǎng)江證券： 

　　本次加息方式在意料之外，本次加息棄用了不對(duì)稱加息方式，即存貸款利率一律上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)，其影響有二：首先貸款利率上調(diào)幅度加大可能會(huì)進(jìn)一步提高貨幣市場(chǎng)利率，使人民幣升值壓力進(jìn)一步加大；其次，本次加息的貸款利率提高幅度較大而活期存款利率不變，銀行存貸款利差進(jìn)一步擴(kuò)大，在存款持續(xù)增長(zhǎng)背景下無(wú)疑會(huì)增加商業(yè)銀行放貸沖動(dòng)。 

　　光大證券： 

　　央行采用這種小幅而頻繁加息，并不想加息對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的影響，而只是想影響人民通脹預(yù)期，加息主要目的是為了消除負(fù)利率。隨著肉禽類商品供應(yīng)的提高，CPI指標(biāo)在年底將出現(xiàn)回落，后期央行加息概率下降，此次可能是央行下半年最后一次加息，加息消息的出臺(tái)可能在一定程度上將是利好。 

　　申銀萬(wàn)國(guó)： 

　　由于物價(jià)上漲還將維持，信貸增長(zhǎng)依然較快，預(yù)計(jì)年內(nèi)央行將再提高存貸款基準(zhǔn)利率0.27-0.54個(gè)百分點(diǎn)，到明年6月份左右銀行一年期存款利率可能提高至4.95％。盡管股票供給壓力以及業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈涞瓤赡苡绊懯袌?chǎng)整體預(yù)期，但是此次加息在一定程度也已為市場(chǎng)有所預(yù)期，且對(duì)銀行信貸影響有限，總體認(rèn)為此次加息短期內(nèi)對(duì)股票市場(chǎng)影響中性偏好。