股票期權(quán)激勵(lì)開(kāi)始呈現(xiàn)出燎原之勢(shì)，而當(dāng)上市公司們正為此絞盡腦汁時(shí)，中捷股份的高管卻已經(jīng)將兌現(xiàn)他們的“紙上財(cái)富”。

　　在《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》頒布的45天后，中捷股份于2006年2月15日成為首家依據(jù)該辦法推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司，開(kāi)創(chuàng)了內(nèi)地上市公司股權(quán)激勵(lì)的先河。

　　成為首家試點(diǎn)

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，2006年《股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的出臺(tái)，打開(kāi)了股權(quán)激勵(lì)的法律通道。這也引發(fā)了不少公司對(duì)此的遐想，中捷股份無(wú)疑就是此中之一。

　　“公司董事長(zhǎng)蔡開(kāi)堅(jiān)當(dāng)時(shí)便積極與證監(jiān)會(huì)溝通，以期用全新方式對(duì)高管實(shí)施激勵(lì)。”時(shí)任中捷股份董秘的單升元告訴記者。單升元目前擔(dān)任中捷股份董事和中捷控股集團(tuán)有限公司副董事長(zhǎng)，據(jù)他介紹，早在2001年，董事長(zhǎng)蔡開(kāi)堅(jiān)便從自己持有的100%股份中，按照1元/股的價(jià)格，轉(zhuǎn)出23%給高管。當(dāng)時(shí)公司總股本為6000萬(wàn)元。

　　機(jī)緣由此屬于中捷股份，它被選為首家試點(diǎn)企業(yè)。

　　《中捷縫紉機(jī)股份有限公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》確定，公司授予10名激勵(lì)對(duì)象510萬(wàn)份（調(diào)整后為663萬(wàn)份）股票期權(quán)，每份股票期權(quán)擁有在授權(quán)日起五年內(nèi)的可行權(quán)日以行權(quán)價(jià)格6.59元（調(diào)整后為4.92元）購(gòu)買(mǎi)一股中捷股份股票的權(quán)利。本激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源于中捷股份向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行510萬(wàn)股（調(diào)整后為663萬(wàn)股）中捷股份股票，占中捷股份股本總額3.71%。

　　中捷股份期權(quán)激勵(lì)方案推出之后，專(zhuān)家、機(jī)構(gòu)和散戶都給予積極評(píng)價(jià)。

　　浙江工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)韓德宗評(píng)論說(shuō)，“中捷股份是要求以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)和凈利潤(rùn)孰低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)，消除了管理層操縱利潤(rùn)的可能，杜絕了管理層的利潤(rùn)操縱空間。”同時(shí)，由于本身就是民企，中捷股份的激勵(lì)方案也就沒(méi)有“自肥”之嫌。

　　保薦機(jī)構(gòu)光大證券認(rèn)為，這有利于促進(jìn)中捷股份的規(guī)范運(yùn)作，提升公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，不存在損害股東利益和公司利益的情形。

　　施行股權(quán)激勵(lì)之后，管理層將擁有共同的利益基礎(chǔ)。單升元坦陳，團(tuán)隊(duì)凝聚力大大增強(qiáng)，內(nèi)動(dòng)力驅(qū)使他們著眼于推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展非常有利。“同時(shí)，這也使暫時(shí)還不在激勵(lì)范圍之內(nèi)的員工看到了希望。”中捷股份現(xiàn)任董秘崔巖峰對(duì)記者說(shuō)。

　　中捷股份2006年報(bào)顯示，公司2006年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.6億元，同比增長(zhǎng)11.47%；凈利潤(rùn)0.9億元，同比增長(zhǎng)27.29%；凈資產(chǎn)收益率為15.06，同比增加2.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　遭遇“成長(zhǎng)煩惱”

　　然而，世事相輔相成，先行者也最早遭遇“成長(zhǎng)的煩惱”。單升元表示，由于《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》的條款中，對(duì)于公司如何將增發(fā)的股份授予激勵(lì)對(duì)象，尚無(wú)明文規(guī)定。“增量股份如何授權(quán)還是一個(gè)問(wèn)題，到現(xiàn)在依然不明確。”單升元說(shuō)。

　　截至目前，利用增量股份進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)尚無(wú)先例。在公司董秘崔巖峰看來(lái)，具體的實(shí)施辦法應(yīng)該符合市場(chǎng)的期待，以及監(jiān)管部門(mén)和公司管理層的意見(jiàn)。

　　目前，第一批股票期權(quán)的授權(quán)日已近在眼前。中捷股份2006年報(bào)披露，經(jīng)核查，董事會(huì)確定股票期權(quán)的授權(quán)日為2006年7月24日。而根據(jù)公司制定的激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象在授權(quán)日后的第二年的行權(quán)數(shù)量不得超過(guò)其獲授股票期權(quán)總量的80%，其余20%的股票期權(quán)可以在獲授股票期權(quán)后的第三年開(kāi)始行權(quán)。

　　與此同時(shí)，中捷股份的激勵(lì)對(duì)象們還面臨著另一個(gè)關(guān)乎“真金白銀”的問(wèn)題。“激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)日就行權(quán)，但并不能當(dāng)時(shí)就拿到現(xiàn)金，而是還要等待一段時(shí)間，期間股價(jià)肯定會(huì)有漲跌，激勵(lì)對(duì)象拿到的現(xiàn)金或許會(huì)比行權(quán)日要少。而相關(guān)稅務(wù)辦法規(guī)定，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)按行權(quán)日股票期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格繳納個(gè)人所得稅。”單升元對(duì)記者說(shuō)。

　　據(jù)介紹，中捷股份的激勵(lì)對(duì)象基本要按照個(gè)稅繳納的最高額度———45%進(jìn)行納稅。單升元認(rèn)為，“紙上富貴”并不能代表實(shí)際收益，這種規(guī)定加大了他們的風(fēng)險(xiǎn)，也給激勵(lì)對(duì)象造成了不小了壓力。

　　《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》規(guī)定，員工行權(quán)時(shí)，其從企業(yè)取得股票的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)價(jià)（施權(quán)價(jià)）低于購(gòu)買(mǎi)日公平市場(chǎng)價(jià)（指該股票當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)）的差額，是因員工在企業(yè)的表現(xiàn)和業(yè)績(jī)情況而取得的與任職、受雇有關(guān)的所得，應(yīng)按”工資、薪金所得“適用的規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

　　“我認(rèn)為，等到激勵(lì)對(duì)象去兌現(xiàn)時(shí)，再繳納其個(gè)人所得稅，是比較合理的。”單升元如是說(shuō)。