事件：公司于4月25日在本部召開了機構(gòu)投資者交流會，公司主要高管均到會并就公司經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展進行了充分的溝通。

　　07年公司服裝業(yè)務將逐步由生產(chǎn)模式向品牌模式全面轉(zhuǎn)型，我們預計未來3-5年公司服裝內(nèi)銷收入將保持15%左右的持續(xù)增長，盈利將實現(xiàn)30%以上的增長。

　　公司品牌服裝業(yè)務的價值需要重新審視，建議后續(xù)關(guān)注公司在品牌宣傳、產(chǎn)品設計、渠道整合、買手隊伍建設和與外資合作方面的進展。..公司未來有意在現(xiàn)有區(qū)域性龍頭的基礎上向全國性房地產(chǎn)品牌企業(yè)進軍，07年公司計劃整合現(xiàn)有房產(chǎn)業(yè)務實體，引進戰(zhàn)略投資者，為未來可能的分拆做好積極的準備。

　　公司后續(xù)將把股權(quán)投資作為另一主業(yè)重點打造，鑒于公司良好的戰(zhàn)略眼光、在寧波當?shù)刎S富的人脈資源和充足的資金，我們認為未來股權(quán)投資有望繼續(xù)為公司錦上添花。

　　公司與宜科科技(行情論壇)合作投資的漢麻項目應用前景十分廣闊，07年底開始將進入實質(zhì)操作階段。盡管該項目對公司短期盈利不會產(chǎn)生明顯影響，但是從中長期看有可能會成為公司新的經(jīng)營亮點。

　　我們依然看好公司的長期發(fā)展前景，認為公司是深滬兩市為數(shù)不多真正具有藍籌氣質(zhì)的公司之一，也是機構(gòu)投資者眼中真正稀缺的投資品種之一。

　　公司股價自我們?nèi)ツ?0月23日給予“買入”評級以來，上漲幅度已經(jīng)超過400%，遠遠超越大盤。綜合考慮市場整體的估值水平、公司基本面以及漢麻項目等帶來的市場溢價，調(diào)高公司6個月目標價為32元，鑒于短期內(nèi)公司股價的急速上漲，目前下調(diào)評級為“增持”。

　　服裝業(yè)務將由生產(chǎn)模式向品牌模式全面轉(zhuǎn)型

　　公司是國內(nèi)服裝行業(yè)的長青樹，其主導產(chǎn)品襯衣和西服已經(jīng)分別連續(xù)13年和8年位居國內(nèi)市場占有率第一的位置，而且從06年下半年開始進一步拉開了與第二名和第三名之間的差距，顯示了公司穩(wěn)固的龍頭地位。公司擁有強大的生產(chǎn)能力，襯衣、西服和其他服飾的年產(chǎn)能分別為1200萬件、200萬套和2000萬件左右。同時公司擁有豐富多樣的銷售渠道，渠道總數(shù)1500多個，其中自營專賣店353個，商場專柜(專賣店)800多個。

　　我們在今年2月的跟蹤報告中指出，面對近年國內(nèi)紡織服裝行業(yè)競爭日益激烈和出口形勢日益復雜化的局面，公司從02年起對服裝業(yè)務進行積極的戰(zhàn)略調(diào)整，在穩(wěn)定內(nèi)銷的同時啟動出口，并獲得了積極的成效。同時從2004年開始，公司又著手營銷渠道的優(yōu)化整合，將原先的3000多家渠道精簡至目前的1500家左右。通過一系列的戰(zhàn)略調(diào)整，公司服裝業(yè)務重新邁入快速增長——2006年公司服裝內(nèi)銷收入增長了10%，而同期的利潤增長了40%。07年一季度公司服裝內(nèi)銷收入增長了18%，而利潤同比增長了80%。

　　通過本次交流會的溝通，我們再次堅定了前期的判斷：07年起公司服裝業(yè)務將進入全新發(fā)展時期。在公司高層支持和新的服飾老總的大力主導之下，公司于07年初已明確了服裝業(yè)務的兩個定位：(1)服裝業(yè)務將由工廠模式向品牌模式全面轉(zhuǎn)型，營銷將取代生產(chǎn)成為更重要的環(huán)節(jié)。(2)“雅戈爾(行情論壇)”品牌的定位將主要面對公務人員、企業(yè)中高層管理人員和都市知識人群。