1．一季報(bào)分析與展望

　　
    截至4月28日，中小企業(yè)板塊50家公司中有44家公布了一季報(bào)。一季度，44家公司一共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入58.36億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)13.44億元，利潤(rùn)總額4.65億元，凈利潤(rùn)3.32億元，同比分別增長(zhǎng)27.14%、26.02%、28.14%和32.05%。44家公司第一季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.068元，凈資產(chǎn)收益率1.9%，這樣的業(yè)績(jī)還不足以支持股價(jià)的大幅上揚(yáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率上來(lái)看，2006年一季度44家公司為23.03%，較上年同期微降0.88%(凈利潤(rùn)率同比上升3.87%)，利潤(rùn)增長(zhǎng)的幅度超過(guò)收入增長(zhǎng)的幅度。從已經(jīng)發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的6家公司來(lái)看，除了寧波華翔預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)300%以上(該股本月大漲超過(guò)50%)、江蘇三友預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)50%以外，其余4家全部預(yù)計(jì)利潤(rùn)將大幅度下降，整個(gè)板塊2006年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景并不十分樂(lè)觀。44家公司中，一季度凈利潤(rùn)增幅超過(guò)30%的有15家。與年報(bào)相似，盡管板塊平均凈利潤(rùn)增幅超過(guò)30%，但其中很大部分由少數(shù)幾家公司貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，凈利潤(rùn)額前四位的航天電器、七喜控股、蘇泊爾和中捷股份(均超過(guò)2000萬(wàn)元，其中3家增幅超過(guò)45%)的凈利潤(rùn)之和達(dá)1.06億元，占到全部44家公司凈利潤(rùn)總額的近1/3；但總體來(lái)看，板塊內(nèi)部之間“貧富不均”的現(xiàn)象有所緩和。綜上所述，雖然對(duì)中小企業(yè)板塊上市公司全年業(yè)績(jī)不可過(guò)于樂(lè)觀，但一季度板塊整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃允且粋€(gè)可喜的現(xiàn)象。尤其值得欣慰的，不少公司今年一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超過(guò)去年全年，值得關(guān)注。

　　2．二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)分析

　　截至4月28日(周五)，中小企業(yè)板塊指數(shù)報(bào)收于1740.21點(diǎn)，較2005年末上漲22.93%，同期滬深300指數(shù)上漲26.95%(中小企業(yè)板塊落后主板4個(gè)多百分點(diǎn))。截至4月28日，板塊平均市盈率為26.36倍，較上年末的21.94倍上升了20.15%，與股價(jià)漲幅基本一致。

　　進(jìn)入3、4月份，中小企業(yè)板塊再次表現(xiàn)出強(qiáng)于主板的走勢(shì)來(lái)，這在很大程度上是受到深證成份指數(shù)的帶動(dòng)。而隨著深證100ETF的發(fā)行上市以及以G萬(wàn)科A為代表的房地產(chǎn)股步入階段性調(diào)整，中小企業(yè)板塊能否繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)值得懷疑。

　　截至4月28日，當(dāng)月板塊平均上漲14.59%的情況下，共有35家個(gè)股呈現(xiàn)漲勢(shì)，其中，漲幅超過(guò)10%的有22家(其中，漲幅20%以上的12家)；15家下跌股中，跌幅超過(guò)5%的有7家(其中，3家跌幅超過(guò)10%)，個(gè)股分化態(tài)勢(shì)十分明顯。

　　具體來(lái)看，本月漲幅前三名的分別為寧波華翔、航天電器及霞客環(huán)保。其中，寧波華翔已預(yù)告上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)300%，航天電器則屬于老牌的高成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股。一季度業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)41.20%、33.56%、55.97%、45.55%、60.14%和110.96%的雙鷺?biāo)帢I(yè)、麗江旅游、大族激光、華星化工、蘇泊爾和華蘭生物也紛紛漲幅居前，顯然，業(yè)績(jī)是推動(dòng)板塊個(gè)股股價(jià)持續(xù)上漲最主要的原因。本月下跌股或者是缺少基本面支撐、前期漲幅過(guò)大的品種，或者是業(yè)績(jī)不佳的品種，如跌幅一至四位的鑫富藥業(yè)、成霖股份、晶源電子和飛亞股份，業(yè)績(jī)同樣成為股價(jià)下跌的主要依據(jù)。

　　個(gè)股活躍度方面，本月?lián)Q手率超過(guò)100%的有19家，較上月大幅增長(zhǎng)，放量個(gè)股走勢(shì)分化的跡象依然明顯。

　　二、5月展望

　　5~6月，市場(chǎng)將主要面臨來(lái)自融資恢復(fù)的壓力。宏觀經(jīng)濟(jì)增速偏快已經(jīng)引發(fā)管理層再度出臺(tái)緊縮性政策(對(duì)過(guò)剩行業(yè)調(diào)控、加息等)，但措施的力度相對(duì)不大，市場(chǎng)并不為所動(dòng)?？傮w來(lái)看，在市場(chǎng)資金極其充沛的情況下，盡管中小企業(yè)板塊估值已經(jīng)非常高，但上升趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍將維持。目前來(lái)看，板塊已經(jīng)表現(xiàn)出了明顯的莊股特征。

　　如前所述，板塊上市公司的業(yè)績(jī)不足以支持股價(jià)的持續(xù)上漲。同時(shí)，從目前股改的進(jìn)程分析，融資恢復(fù)應(yīng)該也將緊接著到來(lái)。

　　三、5月投資建議：超跌反彈+強(qiáng)勢(shì)股

　　展望5月份，未來(lái)行情有展開(kāi)高位震蕩的可能性，整體上漲的空間有限。震蕩市道中，投資者總體應(yīng)采取相對(duì)謹(jǐn)慎的策略，操作上以高拋低吸為主，漲幅大的品種不宜繼續(xù)追高。

　　具體策略方面，建議以短線投機(jī)為主，同時(shí)控制好持倉(cāng)比例。

　　四、重點(diǎn)個(gè)股推薦

　　牛股(一)：目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)工業(yè)縫紉機(jī)整機(jī)市場(chǎng)容量在140億元左右，其中，日本重機(jī)獲取了40%左右的份額。通過(guò)引進(jìn)前德國(guó)百福技術(shù)總監(jiān)為公司技術(shù)總監(jiān)和其他諸如日本勝家等公司專家以及與百福和勝家的貼牌生產(chǎn)和技術(shù)合作，該公司的研發(fā)能力和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。而去年年底實(shí)現(xiàn)電控系統(tǒng)的自制和無(wú)油機(jī)，電子套接機(jī)等新產(chǎn)品的推出是公司在高檔產(chǎn)品及其關(guān)鍵零配件量產(chǎn)方面的最新突破。公司的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了以技術(shù)突破和新產(chǎn)品不斷推出驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的良性增長(zhǎng)軌道。