昨日，西山煤電公告再次公布收購(gòu)山西焦化股權(quán)。對(duì)此，國(guó)信證券曲亞男、陳愛(ài)華認(rèn)為，原來(lái)預(yù)測(cè)公司2005年、2006年的EPS分別為0.66元、0.72元，如果收購(gòu)成功，投資收益將分別增加公司EPS0.04元和0.03元。按照煤炭行業(yè)目前合理的PE來(lái)看，公司股價(jià)應(yīng)為7.20元—8.60元之間，維持對(duì)公司“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。他們指出，收購(gòu)成功將有利于公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，在煤炭行業(yè)走向縱深發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，這種發(fā)展模式有利于公司未來(lái)的穩(wěn)健發(fā)展。但是，他們同時(shí)指出，盡管國(guó)家出臺(tái)關(guān)閉土焦和改良焦的政策，山西省焦炭企業(yè)亦聯(lián)合限產(chǎn)3個(gè)月，期望借此阻止焦炭?jī)r(jià)格的下降，但這些都不能改變焦炭行業(yè)盈利能力下降的趨勢(shì)。公司的長(zhǎng)期發(fā)展也因行業(yè)的拖累而出現(xiàn)盈利不斷下滑的趨勢(shì)，從而導(dǎo)致此項(xiàng)收購(gòu)的長(zhǎng)期收益預(yù)期下降。

　　凱諾科技:謹(jǐn)慎增持

　　申銀萬(wàn)國(guó)馮軼、趙金厚認(rèn)為公司估值偏低，給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。他們指出，公司未來(lái)兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率將保持在10％的水平，2005年預(yù)測(cè)每股收益為0.50元，相較于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)位5.08元，動(dòng)態(tài)市盈率僅有10倍，相較于中國(guó)、美國(guó)、香港和英國(guó)的服裝板塊2005年動(dòng)態(tài)市盈率偏低。他們表示，公司全流通方案具有一定吸引力:根椐申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所的評(píng)估體系，公司股權(quán)分置改革方案轉(zhuǎn)換成標(biāo)準(zhǔn)股票折衷對(duì)價(jià)為10送1.6股，公司實(shí)際股權(quán)分置改革方案轉(zhuǎn)換成標(biāo)準(zhǔn)股票對(duì)價(jià)為10送2.5股，實(shí)際方案優(yōu)于該體系評(píng)估的折衷對(duì)價(jià)。

　　貴州茅臺(tái):強(qiáng)于大市

　　中信證券喬百君表示，維持對(duì)公司2005年、2006年每股收益2.55元與2.83元的盈利預(yù)測(cè)。在目前股價(jià)下，公司2005年、2006年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為20.5倍與18.5倍，股價(jià)處于合理估值區(qū)間，RIM模型測(cè)算公司的目標(biāo)價(jià)位為56.52元，維持“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。喬指出，上半年，公司銷售形勢(shì)喜人。部分主要銷售市場(chǎng)茅臺(tái)酒的銷量增長(zhǎng)近50％，公司整體銷售狀況要高于2005年銷售收入增長(zhǎng)15％的目標(biāo)。同時(shí)，反映銷售形勢(shì)的另外一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)－預(yù)收賬款亦維持在10億元左右的水平。另外，喬表示，公司也在積極關(guān)注股權(quán)分置改革，目前已經(jīng)有5、6家券商為公司提供了股權(quán)分置改革方案，公司管理層對(duì)此態(tài)度也比較積極。

　　伊利股份:謹(jǐn)慎增持

　　國(guó)泰君安喬奕表示，剔除收入處理方式和稅率差異的EV/EBITDA　指標(biāo)顯示，伊利股份的估值比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更具吸引力。結(jié)合絕對(duì)估值和相對(duì)估值法，喬認(rèn)為公司目前股價(jià)存在低估，給以“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。喬指出，盡管2005年兩大主要成本原奶和包裝均有上漲，但公司新投產(chǎn)生產(chǎn)線已開始使用價(jià)格更低廉的康美設(shè)備，未來(lái)毛利率有提高的可能。此外，隨著公司收入規(guī)模的擴(kuò)大以及對(duì)費(fèi)用的控制，公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率也存在下降的可能。喬還指出，盡管公司近幾年資本支出較大，且低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)率持續(xù)下降，但資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率的提高使公司依然能維持令人滿意的盈利能力和資本回報(bào)率。自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法顯示公司合理價(jià)值為15.27元，較目前價(jià)位還有17％的理論上升空間。

　　冠豪高新:買入評(píng)級(jí)

　　海通證券黃錦超預(yù)計(jì)，公司2005年、2006年、2007年業(yè)績(jī)分別較上年增長(zhǎng)64％，183％，70％。結(jié)合公司業(yè)績(jī)和特種紙行業(yè)特殊性，給予買入建議。黃錦超表示，2004年公司收入全部來(lái)自無(wú)碳紙，而無(wú)碳紙經(jīng)過(guò)多年的激烈競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)已經(jīng)走出谷底，目前有逐步反彈的趨勢(shì)。同時(shí)，公司大規(guī)模進(jìn)入不干膠市場(chǎng)。公司憑借最先進(jìn)的設(shè)備、自產(chǎn)原材料、自有銷售渠道優(yōu)勢(shì)，將成為不干膠行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。