節(jié)前，中小企業(yè)板塊39家公司全部按規(guī)定披露了2004年年度報(bào)告，曾經(jīng)被市場(chǎng)寄予厚望的中小板個(gè)股也完全揭開了神秘的面紗，我們?cè)撊绾稳タ创浣窈蟮淖邉?shì)及如何挖掘其機(jī)會(huì)呢？

    中小板整體業(yè)績(jī)優(yōu)良，分紅積極　

  　從中小板的年報(bào)數(shù)據(jù)看，已披露年報(bào)的39家中小企業(yè)板塊上市公司2004年度平均實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6．5億元，平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1．3億元，平均凈利潤(rùn)3965萬(wàn)元，分別比去年同期增長(zhǎng)31．87％、24％和12．42％，體現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。2004年度中小板公司平均凈資產(chǎn)收益率為10．02％，平均每股收益0．47元，平均每股凈資產(chǎn)4．5元。在39家公司中，37家公司2004年度主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)，32家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，蘇寧電器和麗江旅游的主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)的漲幅均超過(guò)50％，蘇寧電器、思源電氣和傳化股份的每股收益位居前三位，分別為1．95元、0．93元和0．66元。而在中小板的利潤(rùn)構(gòu)成中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比例高達(dá)97％?？鄢墙?jīng)常性損益后的平均凈利潤(rùn)為3721萬(wàn)元，占平均凈利潤(rùn)的94％，說(shuō)明中小板公司的盈利主要來(lái)自公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)成為中小企業(yè)板塊上市公司業(yè)績(jī)上升的主要因素，這也表明中小板的利潤(rùn)是實(shí)實(shí)在在增長(zhǎng)的，而不像主板一些上市公司靠重組及投機(jī)取巧而來(lái)（附表一）。

    上述是成長(zhǎng)性最好的幾家中小板個(gè)股，而因?yàn)榻衲晔侵行“迳鲜泻蟮牡谝淮喂寄陥?bào)，且市場(chǎng)對(duì)中小板的高成長(zhǎng)較有預(yù)期且對(duì)其股本擴(kuò)張能力強(qiáng)都抱有較大的希望，故中小板公司普遍推出年度現(xiàn)金利潤(rùn)分配方案。在39家中小板公司中，除華邦制藥因2004年中期實(shí)施了利潤(rùn)分配而不進(jìn)行年度利潤(rùn)分配外，其余公司均推出了包含現(xiàn)金分紅的利潤(rùn)分配方案，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利8．5億元，占38家公司2004年度凈利潤(rùn)的57％，有16家公司還同時(shí)推出了公積金轉(zhuǎn)增股本的方案。而周三披露年報(bào)的中小板企業(yè)盾安環(huán)境和威爾科技分紅更是大方，盾安環(huán)境每股收益0．258元，擬10派2．5元，派息率達(dá)96．90％，威爾科技每股收益0．22元，擬10派3元，派息率高達(dá)136．36％。如果不計(jì)此前已分紅派息過(guò)的華邦制藥，在其他38家已披露年報(bào)的中小板企業(yè)中，數(shù)家的派息率超過(guò)100％。顯然，如此高的分紅派息率在深滬兩市歷史上是前所未有的，這也是目前中小板的一大特色。

　　把握高成長(zhǎng)及送轉(zhuǎn)配個(gè)股

　　盡管從這39家公布年報(bào)的中小板個(gè)股業(yè)績(jī)看，其成長(zhǎng)性高于主板的任何板塊，但其本身也是參差不齊，有高有低的。而另一方面，目前中小板公司大多數(shù)企業(yè)屬于傳統(tǒng)的制造業(yè)，且大都處于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性較低，受外來(lái)因素影響也比較大，特別是能源、原材料價(jià)格上漲對(duì)中小板公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大程度的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小板公司2004年度主營(yíng)業(yè)務(wù)成本較上年增長(zhǎng)33．5％，從而影響了中小板公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。39家中小板公司中，有16家在年報(bào)中披露了原材料價(jià)格上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，占中小板公司的比例為41％；有5家公司主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)同比下降，出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象（附表二）。從已公布年報(bào)的39家中小板公司前十大流通股東來(lái)看，基金明顯增倉(cāng)中小企業(yè)板，不少基金在去年四季度加大了投資中小板的力度。而其中蘇寧電器、海特高新等成長(zhǎng)性高的中小板個(gè)股是基金重點(diǎn)選擇的對(duì)象，介入幅度較深的國(guó)聯(lián)安德勝精選基金不僅現(xiàn)身11只中小企業(yè)板公司，而且還成為華邦制藥、傳化股份、京新藥業(yè)、美欣達(dá)、華帝股份、雙鷺?biāo)帢I(yè)6家公司的第一大流通股東，另外像七匹狼、巨輪股份也是基金增倉(cāng)幅度較大的中小板公司。而籌碼集中度高低也是今后該股能夠走牛的一個(gè)重要因素。故操作上高成長(zhǎng)的中小板個(gè)股可積極關(guān)注。而另一方面，中小板個(gè)股除了具高成長(zhǎng)性外炒作題材也較少，故對(duì)那些有送轉(zhuǎn)題材的中小板個(gè)股亦可重點(diǎn)關(guān)注。盡管目前中小板整體業(yè)績(jī)良好，但因中小板個(gè)股由于普遍上市時(shí)間較晚，股本擴(kuò)張對(duì)當(dāng)年業(yè)績(jī)的稀釋作用較大，因此2004年的業(yè)績(jī)未必真正完全反映出這些個(gè)股的收益變化。操作上對(duì)中小板個(gè)股宜保持一定的謹(jǐn)慎，重點(diǎn)關(guān)注具有一定成長(zhǎng)性且價(jià)位不高的個(gè)股，如：中捷股份（002021）：品牌優(yōu)勢(shì)明顯。公司主要生產(chǎn)平縫機(jī)、曲折縫機(jī)、包縫機(jī)等8大系列100多個(gè)品種，2001－2003年分別生產(chǎn)各類工業(yè)縫紉機(jī)18．14萬(wàn)臺(tái)、22．86萬(wàn)臺(tái)和22．29萬(wàn)臺(tái)。公司爭(zhēng)取2005年達(dá)到35萬(wàn)臺(tái)工業(yè)縫紉機(jī)生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)銷售收入超過(guò)5億元。公司經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，在產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)和工藝上已經(jīng)形成了較明顯的優(yōu)勢(shì)，2003年8月“中捷”牌產(chǎn)品被評(píng)為中國(guó)名牌產(chǎn)品，為公司業(yè)務(wù)能夠持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。公司縫紉機(jī)年產(chǎn)量約23萬(wàn)臺(tái)，占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量8％左右，已成為同行業(yè)中實(shí)力最強(qiáng)的5家企業(yè)之一，其中平縫機(jī)年產(chǎn)量14萬(wàn)臺(tái)，占國(guó)內(nèi)15％市場(chǎng)份額；曲折縫機(jī)年產(chǎn)量3萬(wàn)臺(tái)，占國(guó)內(nèi)62％、世界40％以上市場(chǎng)份額。公司近幾年發(fā)展迅速，在產(chǎn)品市場(chǎng)銷路不斷擴(kuò)大的同時(shí)注重調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率始終保持較高的水平，2001－2004年度主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分別達(dá)到了30．41％、27．17％、27．46％和24．32％。今年一季度公司取得0.1807元的良好收益，相對(duì)于目前該股10元多的股價(jià)具有較大的投資價(jià)值，可逢低關(guān)注。霞客環(huán)保（002015）：國(guó)內(nèi)色紡行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司擁有紗錠超過(guò)12萬(wàn)枚，2003年色紡紗線產(chǎn)量超3萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)色紡紗線總產(chǎn)量的15％左右，目前公司將有色聚酯纖維開發(fā)成色紡產(chǎn)品作為終端產(chǎn)品，投放國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，產(chǎn)品供不應(yīng)求。公司色紡紗線產(chǎn)品市場(chǎng)空間廣闊，該產(chǎn)品目前主要用于色織和針織行業(yè)，預(yù)計(jì)到2005年色紡紗線在色織和針織行業(yè)中使用比例將達(dá)到20％左右，需求量將在40萬(wàn)－50萬(wàn)噸，與預(yù)計(jì)產(chǎn)量30萬(wàn)噸相比還存在較大的缺口。去年取得了0.44元的每股收益，業(yè)績(jī)較為優(yōu)良。目前該股突破均線系統(tǒng)壓制后，走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。因目前股價(jià)處于低位，可短中線關(guān)注。