金屬價格上漲，機械行業(yè)難堪重負 

    鋼鐵、有色金屬等產(chǎn)品價格的上漲為汽車及零配件行業(yè)、機械行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)帶來了成本上升的壓力,其中尤其以大機械行業(yè)為甚。

    汽車行業(yè):利潤侵蝕近20億 

    汽車行業(yè)所需鋼材主要為熱軋薄板、冷軋薄板、鍍鋅板和中厚板等,鋼材在汽車企業(yè)生產(chǎn)成本的比重分布大致為:零部件企業(yè)為20%-40%;乘用車企業(yè)為2%-5%;商用車企業(yè)為10%-20%；在汽車行業(yè)整體生產(chǎn)成本中的平均比重為15%。因此,鋼材漲價對不同類型汽車企業(yè)的影響程度是不一樣的。一般來說,對商用車企業(yè)的影響要大于乘用車企業(yè)；對低檔車型生產(chǎn)企業(yè)的影響大于高檔車生產(chǎn)企業(yè)；對零部件企業(yè)的影響大于整車企業(yè)。 

    由于國內(nèi)汽車市場的競爭日趨激烈,汽車產(chǎn)品的平均售價呈現(xiàn)下移趨勢,企業(yè)寄希望于通過降低成本以穩(wěn)定產(chǎn)品毛利率,而鋼材價格的上漲則增加了困難。經(jīng)過我們測算,2004年汽車行業(yè)上市公司的平均毛利率為18%,在此基礎(chǔ)上,若2005年鋼材價格上漲10%,則當年上市公司總毛利潤減少6.83%。 

    機械行業(yè):利潤減少超過15億 

    據(jù)統(tǒng)計,機械工業(yè)(系統(tǒng)內(nèi))去年鋼材的總消耗量占全國鋼材產(chǎn)量的1/10。在專用機械以及工程機械子行業(yè)中,鋼鐵占成本的比重比較大,而且行業(yè)的凈利潤率的水平比較低,行業(yè)整體不足10%,原材料價格的上漲對行業(yè)的利潤影響較大,但是目前的上市公司大多數(shù)是行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀公司,可以通過各種途徑在一定程度上減少原材料價格上漲所帶來的壓力。而且不同子行業(yè),不同公司所受到的情況各異。 

    首先,企業(yè)所受影響的程度取決于對鋼鐵的依賴度,對鋼鐵依賴度較高的所受到的負面影響較大,對鋼鐵依賴度較低的所受到的負面影響較小。 

    由于各行業(yè)對鋼鐵的使用量和鋼鐵占其成本的比重不同,其影響也將出現(xiàn)較大差異,其中鐵路機車、造船等重型機械這幾大子行業(yè)受傷較大。 

    造船企業(yè)是鋼材消費大戶,同時毛利率較低。據(jù)不完全統(tǒng)計,鋼材在這些產(chǎn)品(大型鋼結(jié)構(gòu)件、壓力容器和船舶等)的制造成本中所占比例高達50%-60%不等。造船行業(yè)如今面臨的成本壓力形勢已是十分嚴峻。 

    其二,不同行業(yè)中的企業(yè)所受影響的程度也不一樣,市場競爭較緩和、供不應(yīng)求、附加值較高、毛利率較高的(如泵車等中高端產(chǎn)品)所受到的負面影響較小,而市場競爭較激烈、供過于求、附加值較低、毛利率較低的(如普通機械產(chǎn)品)所受到的負面影響較大。 

    其三,在行業(yè)中的競爭地位不一樣企業(yè)所受影響的程度也不一樣,有相當議價能力、較強的成本轉(zhuǎn)嫁能力的(準)龍頭企業(yè)所受到的負面影響較小,而那些因競爭充分、轉(zhuǎn)嫁成本能力不強的一般性企業(yè)其盈利水平將受到漲價的沖擊。 

    其四,經(jīng)營管理情況不一樣,企業(yè)所受影響的程度也不一樣,那些內(nèi)部管理較完善的優(yōu)秀企業(yè)所受到的負面影響較小。 

    優(yōu)秀企業(yè)可通過提高產(chǎn)品價格,降低其他成本,如縮短工期、提前還貸、減少采購成本等途徑來消化鋼材價格上漲帶來的成本壓力。 

    另外,成本能否向配件廠商轉(zhuǎn)移,也是影響公司盈利能力的關(guān)鍵。部分公司通過向協(xié)作廠商簽訂長期合同,將成本轉(zhuǎn)移,如縫紉機行業(yè)。 

    縫紉機行業(yè)上市公司外構(gòu)件占生產(chǎn)成本的65%(標準股份),80%(中捷股份),鋼鐵占生產(chǎn)成本的比重為9%左右。由于整機廠商對零部件廠商的議價能力較強,外購件價格基本穩(wěn)定。對整機廠商影響較大的是鑄造爐料(生鐵、廢鋼)成本上升,而這部分成本只占總成本的10%左右。 

    電力設(shè)備制造業(yè):利潤減少過半 

    電力設(shè)備制造業(yè)也是金屬原材料的消費大戶,電力設(shè)備主要產(chǎn)品的原材料構(gòu)成中,發(fā)電設(shè)備產(chǎn)品中的電站鍋爐和發(fā)電機主要使用的原材料為鋼鐵,電網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)品中的高壓開關(guān)和電線電纜產(chǎn)品主要原材料為有色金屬,變壓器的主要原材料為取向硅鋼片。平均而言電力設(shè)備制造企業(yè)原材料成本要占到企業(yè)生產(chǎn)成本的60%以上,因此生產(chǎn)成本對有色金屬的價格波動極為敏感。 

    電力設(shè)備的主要用戶是發(fā)電公司和電網(wǎng)公司,因此用戶在采購電力設(shè)備時采用產(chǎn)品價格"一口價"的定價模式,將本年原材料價格波動的風險轉(zhuǎn)嫁給設(shè)備供應(yīng)商,從而控制全年的預(yù)算費用。由于銷售價格已經(jīng)鎖定,在這種模式下,電力設(shè)備制造商被迫承擔了原材料價格波動的全部風險。隨著2005年金屬價格的大幅上漲,電力設(shè)備制造商的產(chǎn)品毛利潤率將不斷下降,從而影響企業(yè)業(yè)績。從2005年一季度跟蹤情況來看,由于原材料價格上漲,發(fā)電設(shè)備產(chǎn)品的原材料成本上升15%左右,而電網(wǎng)設(shè)備的原材料成本上升高達30%以上。 

    在原材料成本大幅上漲的壓力下,電力設(shè)備制造企業(yè)將會進一步分化。生產(chǎn)規(guī)模小,產(chǎn)品技術(shù)落后的制造企業(yè)由于缺乏規(guī)模效益和核心競爭力,難以從市場上獲得穩(wěn)定的原材料供應(yīng),生產(chǎn)成本難以控制,企業(yè)利潤將會大幅下滑甚至虧損,并最終被淘汰出市場。而具有規(guī)模效益和核心競爭力的制造企業(yè)在原材料壓力下,也不得不加強生產(chǎn)管理,盡量避免生產(chǎn)過程中原材料的浪費,并刺激制造企業(yè)加強產(chǎn)品研究開發(fā)能力,通過產(chǎn)品技術(shù)升級和進步來拓展利潤空間。同時預(yù)期電力設(shè)備行業(yè)內(nèi)會有大規(guī)模的兼并與收購行為,其結(jié)果是原來充分競爭的市場局面趨向壟斷競爭。 

    房地產(chǎn)行業(yè):利潤影響不大 

    商品房成本主要是由土地成本和建筑安裝成本構(gòu)成,其中建筑安裝成本(建安成本)又包括建材費、人工費和管理費,而建材主要包括水泥、鋼材和磚頭等,考慮到我國各主要城市基本情況有所差別,我們認為建筑安裝材料成本占房屋成本的30%-40%之間。 

    對于房地產(chǎn)企業(yè),我們認為原材料價格的上漲對行業(yè)利潤的影響不大,其主要原因是以下兩點。 

    第一,建筑安裝材料主要為鋼材、水泥、玻璃等建材,而水泥玻璃等建材出廠價格都保持大體穩(wěn)定,甚至是下跌的趨勢,只是國家開始加強查處超載后,磚、瓦、灰、沙、石的運輸費用大幅度提高,使得這些原材料價格有所上漲。所以,原材料中只有建筑用鋼的價格有較大幅度增長。 

    第二,盡管建筑用鋼材價格上漲幅度較大,也不會對房地產(chǎn)行業(yè)的成本造成重大影響,建筑用鋼成本占建筑安裝成本的35%左右,即用鋼成本在整個房價中占到了10%。 

    一噸建筑用鋼漲價100元,盡管會造成總房價成本上升10元,但將影響分攤到每單位建筑面積上就不大,如對鋼用量較大的框架結(jié)構(gòu)房屋而言,將使得每平方米的建材成本上升5元左右,而對于磚混結(jié)構(gòu)房屋,其影響就不到3元。 

    所以,房地產(chǎn)行業(yè)成本的主要影響因素還是土地和金融。 

    當然,從總量上,如果房屋銷售價格保持不變,原材料價格的上漲會減少企業(yè)的盈利,若我們假設(shè)建筑用鋼成本占房屋成本的10%左右,那么鋼材漲價10%,根據(jù)