在配股消息影響下的非理性下跌導(dǎo)致公司內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估

        摘要與評級:

    ★清晰的戰(zhàn)略是其快速發(fā)展的前提；良好的合資合作條件是其持續(xù)發(fā)展的客觀保障；不斷提升的研發(fā)能力和內(nèi)部管理水平是其穩(wěn)健發(fā)展的物質(zhì)條件；嫻熟而謹(jǐn)慎的資產(chǎn)運(yùn)營能力是其取得良好經(jīng)營業(yè)績的關(guān)鍵因素。

    ★預(yù)計(jì)公司2004 年主營收入、凈利潤分別達(dá)到91835.51萬元和11836.82萬元,2005年主營收入、凈利潤分別達(dá)到112039.32萬元和13858.70萬元,同比增長22.00%和17.08%。

    ★目前三家上市公司:標(biāo)準(zhǔn)股份、上工股份和中捷股份,按照2004年每股收益計(jì)算,其市盈率分別為14.2、19.5和123倍,標(biāo)準(zhǔn)股份在市盈率方面明顯低于另外兩家。

    ★本次配股預(yù)計(jì)募集資金凈額12,898.4萬元,將全部用于"無油電腦和特種工業(yè)縫紉機(jī)生產(chǎn)"項(xiàng)目建設(shè)。在無油電腦與特種工業(yè)縫紉機(jī)領(lǐng)域國內(nèi)市場供需缺口明顯,其中蘊(yùn)藏巨大商機(jī)。

    ★公司在國內(nèi)縫紉機(jī)械行業(yè)的龍頭地位近期將不可動搖。憑借其核心競爭力、逐步增長的業(yè)務(wù)規(guī)模、良好的投資回報(bào)和本次募集資金投資項(xiàng)目發(fā)展前景,公司正在逐步成為我國縫紉機(jī)械領(lǐng)域的藍(lán)籌典范。

    ★公司上市以來,股價(jià)基本隨大盤波動,無過多炒作跡象。但2004年12月以來,在配股消息的影響下,調(diào)整幅度較大。在部分投資者非理性拋售之后,目前處于一個相對較低的安全區(qū)間,投資價(jià)值凸現(xiàn)。

    ★二級市場價(jià)格具有流動性和波動性限制,對于投資者,特別是機(jī)構(gòu)投資者來說,要想在目前的價(jià)位上得到自身需求的數(shù)量,具有相當(dāng)?shù)碾y度,建議投資者積極參與申購公司的配股股份。

    我們認(rèn)為,目前公司合理的市盈率區(qū)間應(yīng)該為18～20倍,按照2005年全面攤薄每股收益0.40元計(jì)算,公司股票的合理價(jià)格中樞應(yīng)在7.60元左右,該價(jià)位相對于2004年12月31日的收盤價(jià)5.25元高出45%,因此我們給與公司股票"買入"的投資評級。