華尚導(dǎo)語

　　掃描在港上市服飾企業(yè)的同時，A股上市企業(yè)也開始進入中報業(yè)績披露期，又有哪些服裝企業(yè)預(yù)計年中業(yè)績會“反轉(zhuǎn)”或“變臉”？華尚匯盤點部分服裝企業(yè)一探究竟。

　　七匹狼：業(yè)績預(yù)降，繼續(xù)向?qū)崢I(yè)+投資轉(zhuǎn)型

　　七匹狼預(yù)計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為8920.09萬元到11150.11萬元，與上年同期相比下降0%-20%。業(yè)績下降的原因為公司在2016年訂貨會接到客戶訂單有所減少，故預(yù)計本年業(yè)績較去年同期降低。

　　自2013年以來，七匹狼業(yè)績就在不斷下滑，并連續(xù)關(guān)店。財報顯示，2013年七匹狼營收與凈利潤分別下降20.23%、32.44%；2014年七匹狼營收與凈利潤分別下降13.79%、23.84%；2015年七匹狼雖然實現(xiàn)營業(yè)收入24.6億元，同比增長3.02%，但凈利潤只有2.7億元，繼續(xù)同比下降5.63%。七匹狼發(fā)布的2016年一季度業(yè)績報告顯示，由于訂單減少，公司2016年一季度凈利潤0.64億元，同比下滑5.18%。

　　　在業(yè)績持續(xù)下滑的背景之下，七匹狼繼續(xù)推進其多元化投資之路。公司管理層稱，公司在進行“實業(yè)+投資”領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，實業(yè)部分主要處于調(diào)整階段，投資部分目前還處于項目搜索及評估階段。

　　搜于特：業(yè)績大增，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)成主業(yè)

　　搜于特預(yù)計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為17455.41萬元到22910.22萬元，與上年同期相比增長60%-110%。業(yè)績大幅增長的原因為公司供應(yīng)鏈管理與品牌管理相關(guān)業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，使業(yè)績大幅度增長。

　　搜于特此前表示，公司預(yù)計2016年營收85億元。主要來源于以下幾個部分：“潮流前線”服飾業(yè)務(wù)約占20%多，品牌管理業(yè)務(wù)約占10%，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)約占60%，另外還有部分商業(yè)保理業(yè)務(wù)。公司表示，公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的毛利范圍為6%-10%，平均毛利約為7%，凈利潤率大概是4%。搜于特5月份公告擬在蘇州吳江投資5億元打造時尚生活產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)商。由此可見，搜于特的多元化業(yè)務(wù)已成主業(yè)，已經(jīng)不是一個單純的休閑服飾品牌零售商。

　　星期六：業(yè)績預(yù)降，謀求快速轉(zhuǎn)型

　　星期六預(yù)計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為1891.68萬元到2702.4萬元，與上年同期相比下降0%-30%。業(yè)績下滑的原因，公司歸結(jié)為受宏觀經(jīng)濟影響，零售行業(yè)增速持續(xù)放緩，作為公司產(chǎn)品主要渠道的百貨商場面臨轉(zhuǎn)型和新的挑戰(zhàn)，預(yù)計上半年銷售將略有下降。公司計劃通過優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，開拓品牌集合店，擴大電商業(yè)務(wù)，嚴控各項費用等措施，努力改善經(jīng)營業(yè)績。

　　無論在港上市還是在內(nèi)地上市，鞋類特別是女鞋類公司今年業(yè)績總體低迷。在主業(yè)持續(xù)下滑態(tài)勢下，星期六快速轉(zhuǎn)身，謀求轉(zhuǎn)型。星期六7月4日晚間發(fā)布重組方案，擬分別作價2.94億元和7700 萬元收購時尚鋒迅 80%股權(quán)以及北京時欣70%股權(quán)，快速切入女性時尚信息平臺，進而開發(fā)時尚 IP 生態(tài)圈，星期六同時擬募資不超過1.95億元。

　　報喜鳥：業(yè)績預(yù)虧，私人定制和多元化業(yè)務(wù)暫未見起色

　　報喜鳥預(yù)計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10000萬元-12000萬元。報喜鳥認為預(yù)計業(yè)績虧損的原因有：終端零售持續(xù)低迷；主品牌報喜鳥收入下降，HAZZYS品牌增速放緩，其他子品牌圣捷羅、法蘭詩頓由于不符合品牌發(fā)展趨勢而繼續(xù)實行收縮戰(zhàn)略，虧損增加；為穩(wěn)固營銷網(wǎng)絡(luò)對零售終端的支持費用增加，銀行貸款增加及收取加盟商資金占用費（風(fēng)險金）下降導(dǎo)致財務(wù)費用增加。

　　從去年三季度凈利增長3成多到今年1季度凈利下滑8成多，再到預(yù)計年中凈利虧損1億到1.2億元，報喜鳥業(yè)績“變臉”之快令人驚訝。事實上，過去三年報喜鳥業(yè)績總體呈下滑趨勢，去年的業(yè)績上升反而是一個“反轉(zhuǎn)”。分析稱，服裝零售行業(yè)不景氣、庫存高企、傳統(tǒng)擴張渠道不再奏效，是報喜鳥過去三年業(yè)績下滑的重要原因。在凈利下滑的壓力下，報喜鳥開始嘗試通過多元化轉(zhuǎn)型來拉動業(yè)績。2015年初，報喜鳥宣布開拓私人定制業(yè)務(wù)，并發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融副業(yè)。公司稱，將堅持服裝為主業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融為副業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　森馬服飾：業(yè)績預(yù)增，保持穩(wěn)健經(jīng)營勢頭

　　森馬服飾預(yù)計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為42262.01萬元到54940.61萬元，與上年同期相比增長0%-30%。公司稱業(yè)績續(xù)盈的原因為休閑裝業(yè)務(wù)的持續(xù)提升、兒童業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展促進了公司的業(yè)績增長。

　　從2014年1季度到2016年1季度，森馬服飾的凈利潤增長率保持在20%到25%的區(qū)間，主營業(yè)務(wù)增長率則從3.97%逐季提升到16.15%，可以說是一家經(jīng)營相當穩(wěn)健的服飾上市企業(yè)，這和森馬服飾服裝主業(yè)的穩(wěn)定增長是分不開的。而且森馬服飾的季度資產(chǎn)負債率穩(wěn)定在20%上下，且多為經(jīng)營性負債?，F(xiàn)金儲備較為充足，2015年末公司貨幣資金達25.44億元。就這兩年的表現(xiàn)來看，森馬服飾可稱得上是服裝上市企業(yè)里面的“優(yōu)等生”。這也印證了一個道理，無論行業(yè)處于什么增長區(qū)間，低迷的行情不會妨礙一家經(jīng)營穩(wěn)健的公司保持增長勢頭。

　　朗姿股份：業(yè)績預(yù)降，跨界尋找業(yè)績增長突破口

　　朗姿股份預(yù)計公司2016年01-06月歸屬于上市公司股東的凈利潤為2595.99萬元到3893.98萬元，與上年同期相比下降10%-40%。公司稱受市場環(huán)境影響銷售收入持續(xù)下滑，公司戰(zhàn)略布局的效果尚未顯現(xiàn)。

　　和森馬服飾相反，朗姿股份自2014年1季度起季度凈利潤增長持續(xù)下滑，下滑幅度從未跌破25%，表明這兩年朗姿股份主業(yè)增長持續(xù)低迷。在此情勢下，朗姿股份在轉(zhuǎn)型跨界方面動作頻繁，試圖快速找到增長突破口。朗姿股份最新的跨界動作是轉(zhuǎn)型醫(yī)美市場。6月19日晚間，停牌近6個月的朗姿股份拋出定增預(yù)案，擬定增募資不超過9億元，其中 7億元用于醫(yī)療美容服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，兩億元用于阿卡邦品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。6月13日，朗姿股份發(fā)布公告稱，擬以3.27億元自有資金將“米蘭柏羽”和“晶膚醫(yī)美”兩大國產(chǎn)醫(yī)療美容品牌納入旗下。

　　華尚觀察：新舊經(jīng)濟交替，尋找轉(zhuǎn)型模式

　　據(jù)媒體統(tǒng)計，截至7月7日，A股共有1149家上市公司發(fā)布了2016年上半年業(yè)績預(yù)告。其中，預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈的預(yù)喜公司為764家，占業(yè)績預(yù)告公司的66.49%；預(yù)減、首虧、續(xù)虧、略減等公司319家；另有66家公司因多種因素，表示業(yè)績尚存不確定性。從行業(yè)上來看，半導(dǎo)體、技術(shù)硬件、媒體、汽車、軟件服務(wù)、商業(yè)服務(wù)、食品飲料、醫(yī)療及生物制藥等8大板塊整體向好，預(yù)喜率均超過70%；零售業(yè)及能源板塊預(yù)喜率墊底，均在40%左右。整體來看，“新經(jīng)濟”行業(yè)表現(xiàn)占優(yōu)。

　　整個A股有6成多的上市企業(yè)中報預(yù)喜，服裝板塊有沒有可能達到“平均水平”？會不會拖后腿？由于有很大一部分服裝企業(yè)仍未披露中報業(yè)績預(yù)告，在此不好貿(mào)然下定論，就目前盤點的服裝企業(yè)來看，基本上業(yè)績延續(xù)了1季度的業(yè)績表現(xiàn)狀況，少有“反轉(zhuǎn)”的，甚至有報喜鳥這樣首虧的“變臉”企業(yè)，這預(yù)示著服裝行業(yè)，特別是與預(yù)喜率墊底的零售行業(yè)相關(guān)聯(lián)的品牌服飾板塊，仍見將處于整體低迷的市場行情之下，培育業(yè)績增長點，尋找合適的轉(zhuǎn)型之路。

　　在此情況下，服裝上市企業(yè)可能會進一步加快資本運作，通過并購重組的方式把更多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)裝進上市公司，做優(yōu)報表，給資本市場信心，進一步加深“資本多元化”的程度。但另一方面我們也看到，像森馬服飾、海瀾之家等經(jīng)營相對穩(wěn)健的服裝企業(yè)說明，服裝行業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，并不是一個黃昏產(chǎn)業(yè)，相反，里面的市場足可以支撐服裝企業(yè)練好內(nèi)功，把主業(yè)做強做大，這和服裝企業(yè)多元化并不矛盾。兩者結(jié)合或許才是服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要模式。（A03）