2017年10月份,行業(yè)略跑輸指數(shù)。10月,上證綜指、深成指、滬深300分別上漲1.33%、2.53%和4.44%。申萬紡織服裝板塊整體下跌0.8%,其中紡織制造上漲0.08%,服裝家紡下跌1.3%。SW紡織服裝子行業(yè)中多數(shù)錄得負(fù)收益,其中休閑服飾跌幅最大,下跌3.82%;家紡漲幅最大,上漲7.99%。

　　行業(yè)運(yùn)行:2017年10月份,國內(nèi)棉價(jià)維持平臺(tái)震蕩,國際棉價(jià)有所回調(diào),內(nèi)外棉價(jià)差環(huán)比有所擴(kuò)大。截至2017年10月31日,國內(nèi)棉花3128B級(jí)指數(shù)報(bào)價(jià)15998元/噸,較月初回升2元/噸;月均價(jià)15989.14元/噸,環(huán)比上升24.37元/噸。截至2017年10月31日,國際棉價(jià)Cotlook A(FE)報(bào)價(jià)79.55美分/磅,較月初下跌0.5美分/磅;月均價(jià)78.6美分/磅,環(huán)比下跌2美分/磅。10月份國內(nèi)3128B級(jí)棉月均價(jià)高于國際棉價(jià)Cotlook A(FE)折1%關(guān)稅月均價(jià)3030.14元/噸,價(jià)差較上月回升569.37元/噸,環(huán)比有所擴(kuò)大。外需:2017年9月,紡織服裝出口實(shí)現(xiàn)正增長。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì),2017年9月,我國紡織品服裝出口237.48億美元,同比增長4.3%;其中紡織品出口89.68億美元,同比增長16.2%;服裝出口147.8億美元,同比下滑1.8%。2017年1-9月份,我國紡織服裝累計(jì)出口1985.17億美元,同比下降0.1%,降幅同比擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn);其中紡織品累計(jì)出口806.62億美元,同比增長2.2%,上年同期同比下降3.6%;服裝累計(jì)出口1178.55億美元,同比下降1.6%,降幅同比收窄5.9個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)需:9月份,服裝終端零售增速同比有所提高。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì),2017年9月份,限額以上服裝鞋帽、針、紡織品類零售總額1223.8億元,同比增長6.2%,增速同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn);服裝類零售總額855.3億元,同比增長7%,增速同比提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。2017年1-9月份,限額以上服裝鞋帽、針、紡織品類零售總額10533.7億元,同比增長7.2%,增速與上年同期持平;服裝類零售總額7394.6億元,同比增長7.1%,增速同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　三季報(bào)業(yè)績簡要總結(jié):業(yè)績?cè)鏊俪掷m(xù)回升。2017年前三季度,紡織服裝業(yè)(SW紡織服裝業(yè)剔除雅戈?duì)枴⒓t豆股份、黑牡丹,增加跨境通,共85家樣本公司,下同)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1833.13億元,同比增長20.17%,增速同比提高9.15個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤135.82億元,同比增長16.92%,增速同比提高16.61個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤110.55億元,同比增長24.4%,增速同比提高15.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資策略:維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。行業(yè)國內(nèi)終端零售需求和海外需求維持弱復(fù)蘇。行業(yè)三季報(bào)整體業(yè)績?cè)鏊俪掷m(xù)回升。板塊經(jīng)過前期回調(diào)之后,目前估值相對(duì)合理。關(guān)注有估值優(yōu)勢(shì)、業(yè)績有望持續(xù)向好的標(biāo)的:太平鳥、歌力思、安正時(shí)尚、跨境通、搜于特、海瀾之家、森馬服飾等。短期來看,進(jìn)入電商旺季,關(guān)注線上線下融合、全渠道布局標(biāo)的。